$中国海洋石油(00883)$ $中国神华(SH601088)$ $贵州茅台(SH600519)$
去年也大概比较过，说海油低估了，一季报出来了，再比较一下：
中国海油公告，一季度净利润397.19亿元，同比增长23.7%，年化PE 5.
贵州茅台公告，一季度净利润240.65亿元，同比增长15.73%。年化PE 22.
中国神华公告：一季度净利润159亿元， 同比下降14.1%。年化PE 12.
一季度净利润：中海油==茅台+神华，中海油H价格计算的总市值不过8600多亿，分红后只有8300多亿。
茅台市值21500亿，神华市值7800亿。
一季度的布伦特原油大概在81美元，4月开始原油价格上涨到92美元，当前在88.35美元。可以大概率推测二季度海油的利润会超过400亿元，因为产量还在增长。全年超1600亿的净利润没有问题，没有一次性要交6年的税了，也没有一次性计提几十亿了，加拿大的油砂都赚大钱了。
2025年的产量还会同比增加11%左右，原油价格维持当前价格，可以估算2025年的净利润在2000亿元。
我看不出茅台和神华有这么大的成长性，而中海油却有极大的爆发力。
大佬说：一季报超预期的反应往往是要滞后反应的，一般情况下，可能会有3-5天左右给市场去反应，我们安静的等待风来。顺手再薅一把市场定价错误的羊毛。5PE的成长股还怕什么呢？
另外参考一下美股：雪佛龙已公布一季报，利润55亿美元，和海油几乎差不多。
雪佛龙市值3053亿美元，港币约24000亿，中海油理论上完全可以到50港币！
目前中海油H 19元的价格，比当时退出雪球的高手买的神华18元还要低估。
安静的等待市场的错误定价修正！
精彩讨论
会计误工人员04-27 11:11读书看文章最好思考和结合具体公司的情况看看: 如果行业的高商品价格和毛利率会带来产能的快速上升，使得如果产能快速上升的体量超过需求的增长体量，那么说明将要很快供过于求，这种行业利润率越高就越要小心周期，比如可以无限扩产的普通制造业，比如锂矿，比如光伏材料和制造，甚至包括地产公司都是可以快速而且无限扩产的行业，行业毛利巅峰带来巨大的利润就会快速带来新产能，所以公司需要在赚钱时卖，那时股市上可能体现为低市盈率，但那是不可持续的供求高价格高行业毛利和会快速提升供给产能的未来潜在威胁的一瞬间情况。所以经典的周期理应用范围很广。但不绝对。
如果行业高价格不能带来更高边际产量和更高毛利率就有问题了。
比如2024年美国能源署预计油价89美元只能带来30万桶的产量增量VS 2017-2019年平均57.7美元的油价可以增产413万桶每天的产量。边际产量对比油价严重钝化甚至完全背景，如果油价再按去年油价78美元那么可以推断美国的石油产量就会开始明显下降趋势，而且趋势几乎是不可逆的向下。要知道美国过去10年的液体燃料净增量占了全球净增量的90%
又比如行业高价格不一定带来高毛利率和利润率，神马？what the help r u talking about? 2024Q1平均布伦特油价83美元同比2023Q1的油价81美元更高，但世界第一梯队的油气公司雪佛龙和美孚的毛利率和净利润率是下降的，为何？因为美国的NGK和天然气价格全面供过于求拉胯，而同时间虽然中海油的桶油净利润上升非常强劲明显。
雪佛龙的上游板块2024Q1是335万桶每天日产量52.4亿美元净利润(372亿人民币)和桶净利润 17.21美元VS 2023Q1是298万桶每天的日产量，51.61亿美元(366亿人民币)净利润和桶油净利润19.04美元。
对比中国海洋石油:2024Q1日产量198万桶每天净利润397亿人民币(55.91亿美元)和桶油净利润31.04美元 VS 2023Q1日产量182万桶每天和净利润321亿人民币(45.21亿美元)和桶油净利润27.60美元。埃克森美孚的上游板块2024Q1是378万桶每天日产量和56.6亿美元净利润(482亿人民币) 桶油净利润16.45美元 VS 2023Q1是383万桶每天的日产量和64.57亿美元(458亿人民币)净利润和桶油净利润18.52美元。
当更高的商品价格不能带来更高的毛利率和净利润率时，那么行业的结构产能效益出问题啦。怎么敢刺激更大的投入低效产能？
另外过去10多年的全球石油发现量不足开采的50%了，以至于，全球第一梯队第二梯队美国油气公司都找不到像样的矿，过去一年疯狂大手笔高价12-15倍市盈率并购买产能续命。美孚600亿美元并购先锋自然资源，雪佛龙趁机595亿美元抢圭亚那的肥肉，西方石油雪佛龙也在二叠纪买矿续命。
读万卷书不如走万里路，任何不能落地的老黄历文章都没啥意义，也是很多人买了很多投资书却投资一样拉胯，看的书无法落地。甚至严重脱离实际演变实际。
$中国海洋石油(00883)$
16发财油菜君04-26 22:01中国投资者比巴菲特幸福，可以投资质地更好、估值更低、成本更低、成长性更好的中国海洋石油。
会计误工人员04-26 21:59茅台的Q1利润2022-2023都占了全年总利润的三分之一。
Reunion202404-26 22:57确定性+成长性+垄断性+低估值+高股息，除了海油也找不到第二家了，唯一的缺点是今年上半年涨幅有点急，积累了大量获利盘，有点风吹草动就容易造成短线急跌，但这也是长线投资者的机会。小散只需要傻傻的持有即可，年底再来数钱。
有耐心才能赢04-26 22:40一堆破烂亏损概念股涨的飞起，海油这生猛的业绩才4个点，就这破地不万年3000才怪了