$山煤国际(SH600546)$ $中国神华(SH601088)$ $兖矿能源(SH600188)$
2021 年末，公司拥有在产煤矿 13 座，产能合计 3030 万吨/年，权益产能1856.8 万吨/年；拥有在建矿井 3 个，产能 300 万吨/年，权益产能 197.1 万吨/年
1.公司是一家动力煤+焦煤+无烟煤的合集煤炭生产企业，地处山西优质煤产地，煤种具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的配焦用煤和动力用煤，是国内少数可以同时提供多煤种以满足不同客户需求的煤炭企业之一。2021 年公司原煤产量为 3746 万吨，商品煤销量达 3738 万吨，其中动力煤销量 2542.2 万吨，占比 68%；焦煤和无烟煤销量 713.0、482.8 万吨，占比分别为 19%、13%。
2.精煤战略、配精煤战略持续深化，盈利能力显著增强，动力煤会持续压缩至1000万吨，其他大多转为焦煤，且涉及保供的只有400万吨左右动力煤，其他都是市场定价，能充分享受到煤价上涨的业绩增长。今年抓好长春兴煤业气精煤改造、霍尔辛赫煤业煤泥浮选等关键项目，盈利能力会更强。
3.煤炭贸易不良资产剥离，轻装再出发，山煤国际的前身是中油化建，2009年，山煤国际通过借壳实现上市。2016年以来，公司开始对煤炭贸易业务进行整合优化，积极剥离业绩亏损、资不抵债的煤炭贸易资产。2014—2020合计计提资产和信用减值损失高达79亿。
4.分红高创历史之最，2021 年度现金分红金额 31.07 亿元，税前每股股息 1.567 元/股，股利支付率达 62.91%，同时拟定差异化的2021-2023三年现金分红政策：公司发展阶段属成熟期且无/有重大资金支出安排时，现金分红所占比例最低应达到 80%或 40%。如按预估2022年4元每股业绩，分红60%算，每股可再分2.4元。
5.低成本，高毛利，因进入晚，截至2021 年末，公司员工人数1.46 万人，人均原煤产量2579 吨/人，在上市公司中处于前列。人员负担轻，人均效率高，造就公司的低成本优势，2021 年公司自产煤成本仅181 元/吨，成本控制水平与中国神华基本相当，处于上市公司前列。低成本优势打开了公司盈利空间，2021 年公司自产煤毛利率为71%，中信煤炭板块上市公司中，公司自产煤业务毛利率仅略低于中国神华的73%，处于行业第二位。比如下属长春兴450万吨矿（核增前）只有员工268人，人均年产煤近2万吨。每吨成本只有95元左右，现在气精煤卖1870，可见成本之低。（自产煤毛利率71.48%，其中动力煤74.30%，焦煤71.45%，无烟煤62.05%。真正的A股煤炭毛利率之王。）
6.今年新增产能，下属的鑫顺(煤矿整合系统工程)工程进度已经达到97.58%，庄子河矿工程进度达到88%，两矿井预计将在年内进入联合试运转，山煤国际占股65%的鑫顺煤业180万吨/年矿井兼并重组整合项目通过竣工验收 ，另一个庄子河煤业120万吨/年的工程煤一直在卖，每次3000吨。如果鑫顺和宏远今年能顺利转亏为盈，加上江苏物流的，能总体减少亏损6.16亿元。
7.PE低，可能在煤炭股中也是数一数二的低PE，按3月份8.11亿净利润估算，后9个月即使每月7亿元净利，2022年也有80亿的净利润，有券商测算2022~2024 年公司归母净利润， 预计为80.56/90.28/93.80 亿元，对应EPS 分别为4.06/4.55/4.73 元/股，按当前价15.85分红1.567后算PE才3.5，目标PE即使只给6-8倍，股价也还有翻倍空间，看高30元。
8.资产注入预期，收购集团的河曲露天剩余的49%股权，还有万家庄股权等。
9.净资产收益率43.62%，一季度13.06%，煤炭股中排名第一，每股现金流8.19元，也是超牛。
10.股东人数快速下降，由去年底的10.39万户下降到4.946万户，说明筹码在集中。
对于一支预期差较大，还有很多人不太熟悉的小盘煤炭股#山煤国际# ，分红保底再投，基本上没什么风险，收益可能会很大。
补充一下煤炭国内还是很缺，而能补上的主要是新疆，但新疆的运输成本太高，导致了煤炭已不可能回到几年前的低价了。目前国外煤价倒挂也支持煤价的上涨。仍然是看全球滞胀，能源煤炭为王！下半年国家刺激政策出台，煤炭股基本上都会创新高。