公众号：鸣凰指数定投
话题： #鸣凰指数定投#
【配置指数平衡】：指点（一）
【定配置、选指数、再平衡】
全文 2000字，阅读时间 5分钟
边研读约翰博格的书籍，边学习先锋领航公司的投资理念。翻看先锋领航公司的中国官网和公众号，再看 @先锋领航Vanguard 的专栏文章，发现了一个巨大的宝藏——那些简单的、常识性的、长期主义的投资理念和投资工具。
第一篇就来说说：
《Vanguard集团四大投资原则——为投资者领航护驾》（链接：网页链接），
英文原版内容更加完整和丰富《Vanguard’s Principles for Investing Success》（链接：网页链接）。
对于一个普通投资者来说，要想长期下来，获得投资成功，必须成为一个理智的投资者。先锋领航公司建议理智的投资者，做长期投资，要遵循四大投资原则，即：
目标：建立明确、合适的投资目标
平衡：构建广泛、多元化的资产配置
成本：将投资成本降到最低
纪律：秉持长远眼光、恪守投资纪律
个人就结合自身的投资经历和经验，谈谈对这些原则的理解和感悟。个人也非常推崇，这四大原则可以作为：一个普通投资者，投资指数基金，长期下来，获得成功的“四步曲”。
目标
一半以上的普通投资者（“一半以上”的说法当然没有确切的数据支持，而只是基于日常大家对自我的评判，因为在多个统计学调查中，总是会发现一个现象，一半以上的人会认为自己的某项能力是在所有人的平均水平之上的），其实没有明确的投资目标，更别说合适的投资目标。
我们有的最多只是模糊的、想赚钱的想法和愿望；即使有目标，也是仅以赚钱的多少来衡量的目标，而不是一个带有资产配置比例、证券选择标的、择机交易方案的具体目标；
至于是否包含每个人自身的实际情况，如限制条件，可选条件等，则更加没有细致思考，因此难以评估是否是一个合适的目标。
那么，如何做呢？用一张表，分别列出：投资目的、限制条件、储蓄或消费计划、资产配置计划、再平衡方案、监测及评估方法（详见上面给出的链接中）。
这张表当然还可以简化或细化，列出这张表的首要目的是促使我们去主动思考要制定投资目标这件事，然后就是提供一个明确的、合适的投资目标的样例，每一位普通投资者都可以照此去尝试制定一个投资目标。
平衡
一半以上的普通投资者，其实没有构建多元化的、不同类别的资产配置方案，更别说广泛的、涉及多个市场的资产配置方案。
我们有的只是随意的、经常变化的投资标的，无论是个股、还是单只基金、或者是基金组合。即使考虑过资产配置，也是片面的，要么过于集中于股票资产，要么过度集中在债券资产。
至于是否要跨市场、跨国界，则也是被动地被个股或单只基金带着走（如买了科技股、或者科技股为主的基金，就自动跨到美国的纳斯达克市场了），而没有事先思考过具体的股债配比、境内境外配比等。
那么，如何做呢？两个方面，首先必须明确资产配置比例，其次必须有再平衡方案，其实也是在上述投资目标表格中列出的两点。
如何确定资产配置比例，先明确自身能承受的风险指标和收益期望，最直接的风险指标看长时期历史回测的最大回撤最直观（比如个人能承受的最大回撤在-20%左右，超过这个回撤内心就会不舒服），
收益期望当然看长时期历史回测的年化收益最有感觉（比如个人接受的年化收益在8%以上，能达到这个收益就会心情好）。
再平衡方案很必要，个人觉得最好有，无论是时间主导的、还是比重主导的，或者两者都考虑的。
长期来看，再平衡方案的首要作用是维持固定的资产配置比例，这样就能锁定长期的风险指标，次要作用就是大概率提高潜在收益，而且是在承担更小的风险基础上可能获得更高的潜在收益，因此何乐而不为呢？还有啥理由不做呢？
成本
一半以上的普通投资者，其实没有关心过投资成本，更别说把投资成本降到最低。
我们有的只是关心收益的高低，甚至是刨除一些成本前的收益高低，然后偶尔却会发现自身的收益怎么和基金本身发布的收益有差别呢？
即使考虑过成本，看的最多的也是显性的一些成本（比如基金的申购费、赎回费、管理费、托管费等），而没有去细究过基金的隐形费用（如交易费用、指数费用、其他费用等）。
至于如何把成本降到最低，可能都不在日常思考的话题范围之内，在认知上也不觉得成本降低最低有啥大作用。
那么，如何做呢？算笔账，就会记得住。
初始投资10万美元，年化收益率6%，一个成本0.25%，一个成本0.62%；30年后，前者的最终价值是532899美元，后者的价值是477141美元，计算绝对值，低成本的投资，白白多出了6万美元；计算相对值，低成本的投资高了12%，一目了然，一眼记得住。
然后，再看看先锋领航公司展示的多种情况下（不同的资产类别、同一种资产中不同的细分品种等，详见上述链接中的图表），都支持一个结论：低成本投资大比例胜过了高成本投资。
因此，一句话，在投资市场，预测两项投资未来谁更有可能胜出，最好的方式就是看谁的成本更低。
纪律
一半以上的普通投资者，其实没有制定过投资纪律，更别说致力于秉持长远眼光、长期恪守住纪律。
我们有的只是随心所欲、被人类的基因拉着走，随着人性而为，即使有一些纪律，也会觉得难受，没有毅力长期坚持下去。至于长远眼光、长期恪守，的确是需要后天刻意为之，需要学习和磨练的，需要付出努力和心力的。
那么，如何做呢？写下来，常检验。
费点体力，也就是写下明确的操作纪律，依然回到最初的投资目标表格（详见上文链接中的图表）中；
费点心力，就是在实践中砺炼心力，尤其在极端行情，大起大落中锻炼情绪控制能力，这事谁也帮不上忙，必须靠自己，也只有自己最有体悟，诚实对待自己、接受自己、面对自己，一步一步锻炼自己、反省自己、调整自己。
当你有了一些成功的经验，就会更加强化自己恪守纪律的意志，更加坚定自己继续坚持下去的信念。慢慢地成为一种习惯，也享受这种纪律带来的良好成果，享受这种纪律带来的内心安宁，然后就会变得更加自然而然、舒服为之。
$沪深300(SH000300)$ $中证500(SH000905)$ $中证800(SH000906)$
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