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【配置指数平衡】：读书（三十八）续
【定配置、选指数、再平衡】
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3.基金选择是否要调整？资产配置比例是否要择时调整？
这两种方法的目的都是为了进一步提高潜在收益，但博格对此的结论也非常明确，这两种方法都不能保证成功，成功了当然可以进一步提高潜在收益，失败了要么没提高，要么反而降低了。因此，个人对此的建议也非常明确，就是不建议普通投资者做这两种调整。如果非要做，也建议只拿出一小部分资产试试看。
4.是否还有办法在不增加风险的基础上提高潜在收益，或者在保持潜在收益的基础上降低风险？
博格对此的答案是“有”，方法就是降低成本。
因为成本下降了，风险不会增加，但投资者拿到手的收益却提高了；
或者说投资者拿到手的收益一样的基础上，由于成本下降了，因此资产本身的收益就降低了，那么风险也就降低了。
这两点在下面这张假设的表格中体现得非常明显。50/50的指数型基金组合与50/50的主动管理型组合本身的收益率是一样的，均为 9.5%，因此承担的风险也是一样的，但由于指数型组合的成本低了 0.8%，因此投资者拿到手的收益率反而高了 0.8%；
同样的，35/65的指数型组合比50/50的主动管理型组合，配置的股票更少，本身的收益率低了 0.7%，所以承担的风险也更低，但是由于指数型组合的成本低了 0.8%，因此投资者最终拿到手的收益率反而还略高了 0.1%。
对于成本的重视，是博格一贯的态度，他创造出了“成本重要”假说，来验证了长期下来，用事先确定的成本高低几乎可以大概率地准确预测未来投资者拿到手的收益高低，在智慧的十二道光芒中，博格也用了“永恒的铁三角”来表明了成本在投资中的重要性。
永恒的铁三角（成本重要）
博格告诫投资者，绝对不要忘记风险、成本、收益是投资的铁三角，只有控制住了风险、尽力降低成本，投资者最终才能拿到自己应得的收益。
更厉害的是，博格在本书中直接点名了所谓的“较高的”费率，
货币市场基金费率超过0.5%，
债券型基金超过0.75%，
一般股票型基金超过1%，
指数型基金超过0.30%，
想到这本书的出版年份是1994年，也就是说这就是当时博格确定的成本高低的标准，延伸到如今的美国市场，当然都已经达到了这个标准；但借鉴到国内，似乎还可以做个参考标准，比如指数型基金，以如今市场最低的易方达沪深300ETF为例，如今的管理费率+托管费率在 0.20%的水平，如果再加上一些其他的费率，基本已能达到 0.30%以下，也算将将达到博格在1994年提出的美国市场标准。
对于成本高低的理解，除了基金费用占基金平均资产的比率以外，博格在这里还提供了另外一个角度，即基金费用占基金总收益的比率。这个比率会更具有冲击感，因为会更直观地感受到收益被成本吃掉的比例有多高，也即是金融中介从投资者手里拿走的比例有多大。
如下图所示，以股票型基金为例，高费率（0.79%）的基金吃掉了总收益（2.79%）的 72%，多么可怕的结果。用博格曾经说过的一句话：投资者承担了百分之百的风险，却只能得到收益的28%，相反，金融中介啥风险不担，却要拿走收益的72%，合理吗？
放眼长期（恪守纪律）
别让一时的股价变化改变你的投资计划，股市每天的震荡中有很多杂音，绝大部分都“不过是一个傻子说的故事，说得慷慨激昂，却毫无意义”。
对于普通投资者来说，投资中需要学习的知识其实不多，也就三五件事：资产配置、证券选择、择时交易等，但需要历练的心力却很多：包括控制情绪、严守纪律，逆向操作、耐心持有、长期主义、坚持到底等等。
别的不说，说说日常投资者会遇到折磨心力的三两事，就足以看出确实需要慢慢磨砺，才能成功夫。
控制情绪：你看到自己的资产下跌了50%，怎么控制自己不慌呢？
严守纪律：你的定投计划执行了一段时间，大盘持续下跌，你还能坚定地继续定投吗？
逆向操作：你看到大盘连跌了一段时间，大家都在抛的时候，是否敢下手买呢？
耐心持有：你买了一只基金，三年不涨，你还能坚定持有吗？
长期主义：你是否有一个长达10年、20年，甚至到退休的投资规划呢？
坚持到底：经历了几轮牛熊市的转换，你的资产也是大涨大跌，你是否还能坚定地不离场，继续投资呢？
每一个问题，你不必着急回答，因为你的实际行动会自然地回答，知识易学、心力难练，需要时间，需要折磨，需要多反思多复盘多感悟。
最后用诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森在本书推荐中的一句话来结尾：对于普通投资者来说，遵从本书建议的明智的投资方法，除了有利可图之外，长期下来，也会发现这是一件非常有趣的事情。
$沪深300(SH000300)$ $中证500(SH000905)$ $中证800(SH000906)$
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