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【指数估值定投】：收益（十七）
【买指数、算估值、做定投】
前期分析了 Vanguard公司的三个主要ETF的收益和风险，见：全季节组合中的美国股票基金分析——以 VOO、VTI、VT为例，网页链接，其中 VTI 的规模达到了惊人的 8135亿美元，可能是目前单只ETF中资产规模最高的。而其跟踪的指数则叫做 CRSP US Total Market Index，相对比较陌生，而 VTI 跟踪的指数也经历了多次变换（具体说明如下：Dow Jones U.S. Total Stock Market Index (formerly known as the Dow Jones Wilshire 5000 Index) through April 22, 2005; MSCI US Broad Market Index through June 2, 2013; and CRSP US Total Market Index thereafter.）。所以，这里就多来看看该指数的相关情况。
VT 可谓是全球分散化程度最高的ETF，跟踪的是 FTSE Global All Cap Index，也经历了一次更名（具体可见：FTSE All-World Index through December 18, 2011, and FTSE Global All Cap Index thereafter.），之前说到 VT相对于 VOO、VTI 并没有因为分散化程度更高，而降低波动率和最大回撤，但因为比较的时间仅为近 9年，所以这里也想看看是否能有更长时间的数据来算算，会否得出不同的结果。当然，除了 VT，也还有其他的全球指数基金，比如之前说过的 $世界ACWI指数ETF-iShares(ACWI)$，目前的资产净值也达到了 104亿美元，它跟踪的则是 MSCI ACWI Index。
指数基本情况
先来看看基本情况，前三个指数找到的都是全收益的数据，最后一个 MSCI ACWI INDEX只找到了净收益的数据。 $标普500指数(.INX)$ $MSCI明晟(MSCI)$
（1）指数的成份股数量，主要的差别依然来自两个全球指数，VT 跟踪的 FTSE 包含了近9000只股票、而 ACWI跟踪的 MSCI仅包含了 2800多只股票，甚至少于CRSP美国全市场股票的 3500多只，但是好在从两者的美国的成份股权重来看，但也是差不多，美国国内市场的成份股权重基本都维持 55%左右。
（2）指数包含资产的市值，从上往下递增，也是可以理解的，最高的就是两只全世界指数 FTSE 和 MSCI。
（3）追踪指数资产的市值，历史最久的 S&P 500 以 3.4万亿美元的金额遥遥领先，追踪 CRSP的资产也已经接近 1万亿美元，但别忘了，光 VTI 一只基金就达到了 8000多亿美元，也再次体现了指数基金发展的头部效应；两个全世界股票指数则没有具体数据，但应该是相对小很多的。
指数收益分析
再来看看最关键的收益情况，由于无法找到这些指数的全部历史数据，所以这里的数据主要来自指数官网的 Fact Sheet 中披露的数据。
先看各个指数基日以来的年化增长率，标普500，CRSP虽然基日相差很大，但成立以来的年化收益率都达到了 7%以上，但是另外两个加入了全球其他股市的全世界股票指数相对则差一些，有数据的全世界指数 ACWI在近 19年来的年化增长仅有 5.21%，谈不上有啥吸引力，可以猜测，没有准确数据的 FTSE的年化增长率也会在 5%左右，还是低了很多。
更精确的来看，四个指数近 10年和近 5年的数据，由上到下，也是越来越低，所以，从收益率角度来看，这10年以来，还是美国市场表现地更有吸引力，回报更高。而由于没有精确的每日数据，虽然 Fact Sheet上披露了部分波动率、最大回撤等数据，但由于所处时间阶段不同，所以这里也就不再仔细比较。但反过来可以猜测，正是由于加入了波动率和最大回撤等风险指标更差的其他国家市场的股票，所以反而使得全世界指数在风险指标也落后于标普500指数和美国全市场指数。
或者就像约翰 博格说的，其实在美国上市的公司已经都是全球化经营了，很多公司甚至海外的收入和利润都超过了美国本土，所以投资美国上市的公司已经就是全球化投资了。况且，与美国以外的市场相比，美国的市场更加成熟些，大涨大跌的幅度更小一些，当然成本也基本是最低的，所以真正留在投资者口袋的收益也更多一些。
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