腾讯股价涨幅超阿里，马化腾卖在半山腰，究竟什么才是互联网公司的“护城河”？
2020年初以来的这波新冠肺炎疫情，腾讯港股的股价走势是“√”型反转，阿里港股和美股的股价都是“v”型反转，腾讯相比年初上涨近25%，可能连马化腾自己都没有想到，资本市场会在阿里和腾讯之间投票给腾讯，因为他今年精准减持在了“半山腰”的位置。
2020年初以来，腾讯股价上涨近25%
那么，对比阿里和腾讯的表现来看，究竟什么才是互联网公司可以信赖的“护城河”呢？
“活跃连接”才是互联网公司的护城河
我先说结论：“活跃连接”的数量决定互联网公司的护城河，企业必须首先保障自己拥有足够的连接宽度、粘度、价值和弹性，其次才是技术、数据或其他。
早在《末端爆发》这本书里，我就曾讲过，互联网行业有一条谁也逃离不了的“死亡静默”魔咒，就是互联网公司已经建立起来的“连接”可能会失效，像曾经的天涯社区、开心网、人人网、拉手网等一样，企业必须始终保障连接的活跃性，不断创造和获得新连接，来抵御旧连接的消失。
举个例子，有大V说自己在微博有1000万粉丝，但事实上，这个微博大V的价值可能没有其他平台10粉丝的大V有价值，为啥？因为他的1000万粉丝绝大多数都已经是“死链接”了，没有活跃度，他必须给自己创造新的连接保障活跃度，不然这样的大V就会像网红一样迅速消逝。
阿里巴巴面临的情况，和微博大V面临的问题是一样的，因为新的社交化、场景化、沉㓎式购物等的出现，旧有的淘系电商连接在慢慢死去，阿里需要不断补充新的电商连接进来，而一旦新连接诞生的速度慢于旧连接死去的速度，阿里就会面临严重的“死亡静默”问题。
腾讯体系内有很多“不赚钱的连接”，比如微信、QQ、腾讯视频、游戏等，这些不赚钱的连接维护了腾讯整体的连接活跃度和连接弹性，保证其总体业务不会因“死亡静默”而受到较大冲击。对比腾讯，你会发现阿里几乎是没有“连接弹性”的，它都是基于“赚钱的场景”进行设计的，除了文娱线，阿里的连接大都是满负荷的商业化运转。
跟腾讯比较类似的另一具备“连接弹性”的平台，是张一鸣的“字节系”。从今日头条、抖音、西瓜视频，这里有很多没有用来赚钱的连接，正是这些看似无用的连接维持了平台整体的活跃度和连接弹性，对冲着“死亡静默”的风险，只要这些“不赚钱的连接”在，平台活跃度在，字节跳动就可以衍生出很多可以赚钱的场景来。
互联网商业的本质就是“连接”，商业也总是会涌向连接最活跃的平台，大家想一想，这次疫情连接最活跃的平台是谁？其实就两大平台，一个是腾讯系平台，人们在家没事就找人聊个天、打个游戏，另一个是字节系平台，人们没事就刷刷抖音、看看新闻，而这两家公司恰恰是今年疫情以来的最大赢家。
所以，互联网公司必须记住的这条经营原则：你必须保障有一部分连接是“免费的”，以确保总体的连接宽度、粘度、价值和弹性，以防止陷入“死亡静默”的风险。