群里不少是我的宇通股友，我想把我的宇通换仓告知大家。

持有宇通的大逻辑是：

1、客车行业的龙头，作为社会的一个基本需求存在，宇通是这个细分龙头的佼佼者，符合我的投资标的基本要求，即只投龙头。

2、我喜欢直接to C的企业，就是直接面对终端客户的企业，拥有产业链的定价权，只要客户需求稳定，企业的产业链地位就稳固。宇通符合这个标的。

3、宇通的过往业绩，充分说明了它是优秀的管理企业，净利润的增幅有一段10年的时间是均值超过茅台的，肯定是一个优秀的学生。

4、宇通的管理层让人放心，汤总是一位优秀的领导。我对管理层挑剔得到满足宇通的过往年度分红是大度的，反应出公司的现金流，以及财务报表的真实性和优异。

5、近年来宇通面临的是行业需求趋于缓和，高铁、公交地铁化的冲击，但我认为旅游业、团体出行、新能源公交车的兴起，基本能打平社会的总需求。

6、宇通的价格足够有吸引了，2017年一直在PE13左右徘徊。

7、国家对新能源补贴的退坡，我的理解是行业集中度将更加提升，对龙头其实是利好。但新能源补贴带来的产能过剩，导致行业产生阵痛，宇通也深受其害。

近期对宇通进行了换仓，成为2018年以来最大的调整动作。逻辑如下：

1、行业的命相是以一个企业的命相的重要决定者，在分析得出中国客车行业的总产销量在3-4年内稳中有降的现实面前，我基本得出了客车行业受到的降维打击，那就是来自高铁、地铁公交的冲击。宇通作为优秀的龙头，也难逃在市场存量萎缩的情况下，求得生存的窘境。

2、私家车是一个压倒骆驼的草。毕竟私家车的优秀的机动性，满足了现代出行的必须。在过去5年的时间里，中国的私家车是稳中有升的局面。现代生活里面除了经济成本以外，时间成为第2个最重要的成本。私家车方兴未艾的重要因素，节约时间成本。

3、宇通在近2年里面仍将处于新能源补贴带来的产能过剩，行业阵痛难免，我们不得不严肃的面对和思考，持有宇通的时间成本。

综合上述，完成了一次调仓，有些不舍，研究宇通花了不少的时间。以上只是我的个人见解，大家不必惊慌，整体上宇通还是比较稳健，不是雷区，有足够的时间让自己考虑做出决策。也许宇通在3年后重拾增长脚步，但考验我们的是谁能坚持到那天。