今天来聊聊海天味业，从最高股价152元，跌到现在的74元，几乎腰斩。有博主统计了这轮下跌从去年11月跌到现在，蒸发了1170亿元，17.68万户海天股民，人均浮亏100万。
从最高价跌到现在，已经70多了，可以买入了不。前段时间海天价格太高，几乎没怎么看，今天就看看这个票。海天网上资料也很多，今天就只罗列些比较重要的数据，对这个企业做个初步的了解。
首先还是聊行业，海天属于调味品市场。根据 Euromonitor，20 年 我国调味品零售额规模达 1450 亿元，2006-2020 年国内调味品零售额/销售量/平均价格 CAGR 为 9.51%/5.18%/4.12%；
调味品产品较为多元，包括酱油、醋、料酒等基础调味品以及 火锅底料、中式复合调味料等复合调味料，其中酱油为主要品类，根据 Euromonitor 数据，2020 年，酱油零售额占我国调味品总零售额的 60%。
简单理一理，20年我们调味品总规模1450亿，复合增长率一般，其中酱油又占到60%的市场份额。在整体调味品里，海天市占率大约6.9%。整个行业的集中度不高，2020年我国调味品前15大客户占比31.6%。
海天主要的酱油05-10年为高速增长期，复合增长为24.5%。最近10年酱油产量增速明显放缓，2020年规模以上企业产量仅增长3.65%，后期酱油的增长主要来自价格的增长。
行业我们有个基本了解，现在就来了解一下企业。公司1955年由佛山25家著名古酱园合并重组而来。1995年公司改制，员工持股率70%。2013年海天销值破百亿，2021年公司营收超250亿，占据调味品行业龙头地位。
还是从毛利率，ROE，费用等几方面来对比。同时我们加上中炬高新，加加食品，千禾酱油等同行企业，会有个更直观的印象。
首先看毛利率，千禾味业最高40.38%；海天味业38.66%；中炬高新34.84%；加加食品只有20.05%；
费用率千禾味业最高26.26%；加加食品22.17%；中炬高新16.75%；海天最低7.75%，这个来自于产品品牌的溢价和良好的管理。
体现在核心利润率上，海天也最高，高达30.04%，中炬高新15.92%，千禾13.27%，加加最低还是负数，3.34%。
最后看核心的ROE，海天30.56%为最高。中炬高新16.97%，千禾味业11.15%，加加食品还是负数3.08%。
看了这一组和同行对比的数据，基本对海天有个初步的印象，基本都满足价值投资的刚性条件。所以从教条主义，任何时候买入优质企业都是正确的，很多人在高点买入，现在资金至少是腰斩的。
买入高价的普通企业，如果下跌本金就会丧失的危险。如果你幸运买入茅台或者海天这种成长股，损失的可能只是时间。但这个时间可能是三年，可能是五年八年。
价值投资除了优秀企业外，还有个很重要的是安全边际。今天文章就不多展开了，至于海天的护城河，成本的变动等等，都是后面需要细细的去研究。今天这个价位，我们就简单做个估值就好了。
海天在20年以前几乎都是20%以上成长，但2021年净利润只有4.18%的成长，今年1季度还衰退-6.36%。营收去年成长9.71%，今年一季度只有0.72%的成长。先毛估估一下，就算22年23年每年有个10%的复合增长，这个其实也是一些机构的预测。
2021年66.71的利润，线性推算22年大约74亿，23年大约81亿，24年大约89亿。就估值30倍算好了（虽然海天估值最低也就36倍，但商业模式不会超过茅台五粮液吧），大约市值3204亿，现在海天市盈率52倍，市值3431亿。如果我们要盈利，那市盈率必须要做配合，我们投资还是基于企业利润的增长最好。
今天算是自己做的一个笔记，再等等吧，企业是好，就是小贵。好的，文中涉及个股为个人思考所用，不做投资建议，切记！