1. 公司主要利润来自华晨宝马，宝马的收入没有并表，利润计入应占合营公司业绩，其他的业务基本没什么利润，所以会出现收入减少利润反而增加的情况；
2. 20年集团和多个子公司破产重整后，华晨中国自己的业务基本都出清了，这就是没有负债的原因，而宝马的利润稳定增长，即使出售了一半宝马股权，现在的利润也十分可观；
3. 公司账上的现金主要来自于出售宝马股权，特别息也是分这部分，属于分资产而不是分利润，经过两次特别息，公司的市值回升，但资产却减少了，需要注意，举个例子：今年7月公司现金250亿，市值150亿；当前公司现金200亿，市值210亿；
4. 随着华晨集团重整的推进，公司不太可能维持躺平的情况，新管理层可能用现金投资新业务，是否还有特别息不太好说，届时负债应该也会回归正常水平；
个人观点：华晨中国现在仍处于低估水平，但随着派息后现金的减少和市值的提升，短期内价值回归的空间已经减小，未来可能更关注集团重整完毕后的业务发展情况