本周组合累计净值7.3815，比上周下跌1.8%，今年累计下跌2.4%，无调仓。
本周大盘继续调整，上证指数跌破3100点整数关口，组合中的个股也表现不佳。除了伊利股份逆势上涨2.74%，其余个股全部下跌。
伊利股份的上涨是由于股东大会通过了回购方案，回购方案和之前披露的一样。股东大会审议通过回购方案起一年内，回购金额不低于10亿不超过20亿，回购价格不超过41.88%，回购的股份全部注销，减少公司注册资本。
这个方案还是很给力的，作为mini股东的我非常满意。长期关注伊利的朋友，都还记得在21年年底伊利进行过一轮定向增发，增发了3.18亿股，募集资金超过120亿，当时的增发价格是37.89元。参与的全都是知名的投资公司，巴克莱、高盛、高毅、招商证券等。
如今增发已经过去了两年半，参与的公司全部被套，浮亏严重。本周五伊利收盘价28.88元，不算分红的话，参与定增的公司浮亏23.78%。从估值来看，伊利股份仍然处于最低估的区域。我建议朋友们锚定价格的时候，忘记自己的成本，也就是忘记自己的买入价。锚定两个价格，定增价和回购价，一个是37.89元，一个是41.88元。站在现在的时间点，伊利性价比非常好，朋友们不用频繁操作，锚定这两个价格以后长期持有。
本周二，口子窖放量大涨5.2%，但是没有能够一鼓作气，周三到周五连跌三天，导致本周整体下跌超过1%，K线图上留了一个长长的上影线。
先说为什么涨，上涨的理由是公司2024年的经营计划，口子窖计划2024年营业收入增长18%，营业收入突破70亿。这就给市场留下很大的想象空间，如果按照公司过去的净利润率，乐观的估算，公司净利润有可能突破24亿，保守的股权也有突破21亿的可能。这样的话，24年的每股收益就在3.5元～4元的区间，PE回升的话，给公司20倍的估值，这样股价就能达到70～80元，股价虽然接近历史高点，但是估值还在历史合理估值下方。
所以，市场给予热烈回应，21号公司股价逆势放量大涨，突破了今年反弹以来的高点44.5元。但是，受到大盘调整的影响，口子窖没有继续发力，而是选择回踩。虽然股价连续调整了三天，但这三天中成交量是连续萎缩的，说明调整比较健康，属于情绪面的影响。我认为口子窖缩量调整以后，后面会继续发力，再创新高。不要盯着压力位去划线了，所以得压力都是用来突破的。
再说洋河，洋河的估值现在成白酒企业中的下限了。ROE比口子窖要高，但是PB比口子窖还要低一点儿，滚动PE不到14倍。有的朋友说洋河成长性不行，我认为以目前这个低估程度，根本就不需要考虑成长性的事儿。以昨天的收盘价来计算，洋河4.88%的股息率，还要啥成长性？
可以对比一下长期特此国债，本周长期特别国债上市的第一天，被炒到125，票面利率才2.57%，面额100元，投资者如果上来花125买入，相当于前十年的利息我不要了。即使后面价格回落，现在市场价还在100.4元。
价值投资大师格雷厄姆在《证券分析》中写到，“股票是一种特殊的债券，只是票面利率不固定而已。”如果把洋河股份的股票看做债券，现在4.88%的股息率，是不是远高于长期特别国债的年利率？未来三十年，特别国债的每年利率都是固定2.57%。而洋河股份未来三十年会不会倒闭？我认为大概率是不会的。未来三十年，营收、净利润、分红，会不会增长，我认为大概率也是会的。
那么为什么有人宁愿溢价25%去抢特别国债，而对于洋河的低估却无动于衷那？因为市场上媒体上都是洋河的负面消息，还有漫天的小作文。那么再多问一句，这些负面消息和小作文，有多少是事实？即使全部是事实对今后洋河的影响又有多少那？洋河会因此而倒闭吗？
我认为不会对未来的生产经营有什么实质性影响。贵州茅台之前两任董事长袁仁国、高卫东都被判了无期，公司业绩照样稳健增长。为什么说白酒的生意模式好，属于作死都不会死，只要不作死就能舒舒服服躺赢趟赚的行业。
酒鬼酒，2012年深陷塑化剂风波，股价跌幅超过80%，但是在20、21年的白酒大牛市中，上涨接近20倍。舍得，因为股权纠纷被ST，后来因为复星入主，也是十几倍的涨幅。这些作死的公司，都死不了，更别说稳健经营的公司了。
白酒生意的原材料成本极低，无非就是粮食和水，毛利率极高，茅台超过90%，大部分白酒超过70%。但是也具有非常高的门槛，这个门槛就是品牌。有人说洋河的品牌力不行，历史底蕴不够。这个要看跟谁去比，新中国成立以来只举办过五届国家级评酒会，在这五届之中全部被评为国家级名酒的只有茅台、汾酒、泸州老窖。五粮液在第二届国家评酒会才入选，而洋河在第三届评酒会才入选，洋河只获得过三届国家名酒。
江苏省四大名酒，“三沟一河”，高沟、汤沟、双沟、洋河。现在双沟和洋河都属于洋河股份，双沟在第四届和第五届也被评选为全国名酒。而高沟就是现在今世缘，在五届评酒会中，并没有被评选过哪怕一次全国名酒的称号。所以，洋河的品牌力和茅台、汾酒、泸州老窖比起来差一些，但是和今世缘比起来还是要强很多的，今世缘品牌力甚至都不如双沟。现在市场给今世缘的4.52倍PB的估值，比给洋河的估值贵了1.82倍。实际上今世缘的品牌力仅限于江苏地区，全国化的化，甚至不如双沟。
在这种情况下，营销手段可以互相模仿，但是历史底蕴不是一朝一夕可以积累的。例如，汾酒和茅台的国酒之争，汾酒一直在说开国大典用酒是山西汾酒，因为当时茅台镇还没有解放，所以汾酒才是国酒。但是，我想说，决定茅台的地位并不是在1949年，而是在1935年。当红军长征路过茅台镇，路过遵义的时候，当红军用茅台酒给战士们的伤口消毒的时候，决定了今天茅台的地位。
五届全国评酒会，在五十年代、六十年代、七十年代各举办过一次，八十年代举办过两次，今后大概率也不会有了。当时评上了，以后就可以不断宣传，一代又一代的占领消费者的心智。当时没评上，也就没评上了，和全国名酒的称号彻底无缘了，再去讲多少故事，也都没有啥用。比如天价的“听花酒”，就算砸多少钱，也没有啥用。所以，毛利率极高的行业，必定有着极深的护城河。说洋河品牌力不够的，也没有错，洋河只有三次上榜，双沟只有两次上榜，品牌力确实不如其它名酒。但是和今世缘等一系列地方名酒比起来，洋河股份还是要强了太多。洋河、双沟，双品牌发展，我认为也没有问题。单纯从品牌力来看，双沟都可以吊打今世缘了。
本来还想聊一聊，“联合利剑—2024A”军事演习，但是这样的话，篇幅就过长了。军演我准备单独再写一篇。最后，㊗️朋友们周末愉快！
