雪球组合周报(2024.03.16)

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#雪球星计划#

本周组合累计净值7.4662,比上周上涨了3.75%,无调仓。

本周的净值上涨主要都有由食品饮料行业贡献的,乐普医疗也上涨了3.51%,本周美的回调,下跌了3.15%。

目前持仓最多的还是白酒行业,口子窖洋河总仓位超过55%,虽然近期白酒表现不佳,但是从长期投资价值的角度,我认为目前的白酒性价比还是很高的,再从绝对估值看,口子窖和洋河是白酒里面唯二低估的企业,滚动PE不到15倍,低估就是最大的利好。

昨天翻看之前实盘操作洋河的历史记录,颇有感触,不知道今年历史会不会重演。


在2020年美股熔断期间,油价跌成负值,A股也跟着暴跌。洋河在3月23日,收盘价最低仅有80.91元。当天我持有6000股洋河,成本105.6元,账面亏损近24%,浮亏近15万。

仅仅过去了不到九个半月,洋河的收盘价就从80元暴涨到263.7元,由于在上涨过程中不断减仓,在股价高位时,仅持有3000股洋河,为股价低点时的一半。但是从个股盈利角度来看,洋河不仅收复了浮亏15万元的失地,浮盈近55万。

短短的九个半月的时间,公司基本面并没有发生太大的变化,印钞机仍然是印钞机,变化的仅仅是投资者的情绪而已。市场先生由过度悲观转变为过度乐观而已。

洋河股价突破260大关以后,PB超过10倍,PE超过50倍,从价值投资的角度来看,洋河被显著高估了。虽然当时的市场情绪普遍亢奋,认为洋河跟茅五泸汾比起来,估值依然便宜,还是白酒的价值洼地。但是,我还是本着不赚最后一个铜板的理念,开始撤退了,最终在相对高点清仓了洋河。买在无人问津处,卖在人声鼎沸时。

现在的洋河又一次回到了无人问津处。昨天最受投资者关注的富时中国A50指数纳入中国广核光大银行海光信息陕西煤业;删除爱尔眼科宁波银行洋河股份药明康德。以上变更将于2024年3月15日(星期五)收盘后生效。

洋河股份被从富时A50指数中剔除了,主要原因还是近两年股价表现不佳。与之形成鲜明对比的是,洋河23年经营业绩创历史新高,我估计23年净利润大概在112亿左右,未来还会继续增长。按照昨天收盘1555亿的市值计算,23年的市盈率仅有13.88,如果再等今年一季报业绩发布,市盈率会更低。投资价值会进一步凸显。

昨天315晚会,五万多一瓶的天价听花酒被曝光了。让我进一步思考了一下,白酒的护城河是啥?是品牌。品牌需要历史积淀,并不是单纯靠砸钱搞洗脑式营销就可以成功的。现在给你两万亿,你能够成功复制出第二个贵州茅台出来吗?能够复制一个可口可乐出来吗?我认为没戏。

大家都知道白酒暴利,茅台毛利率高达90%,很多酒企毛利率也超过70%。资本都是逐利的,既然这么暴利,为什么市场上就这么几个玩家那?在房地产最火爆的时候,很多地产公司都想跨界来分一杯羹,最后全部销声匿迹了。包括这次的听花酒,海陆空全面广告轰炸,各种夸大宣传,最后公司连续几年亏损。营收都不到金种子的十分之一,金种子在白酒江湖根本排不上号。

白酒公司现在本身就属于稀缺资源,A股不论是直接IPO还是结壳上市,对于白酒都是大门紧闭的。老四大名酒中,西凤酒至今没能敲开A股的大门。郎酒、钓鱼台等也是一样。物以稀为贵,除了文化壁垒,还有行政壁垒。假设口子窖还没有上市,如果现在重新上市市场会给出什么样的估值?

所以,回归投资的本质,公司的价值就是等于未来净现金流折现。在股价低于价值的买入,至于价值什么时候能够回归,那就不是投资者考虑的事情了。最后祝朋友们周末愉快!


$青海春天(SH600381)$ $口子窖(SH603589)$ $洋河股份(SZ002304)$

全部讨论

03-17 22:08

多发,爱看

03-17 17:58

占总 信你

03-16 16:31

战总太厉害了,向战总学习

03-16 12:35

西风去把皇台酒业给买了吧

03-16 11:03

老哥,感觉泸州老窖性价比其实很高,增速可观,但是估值不是很高,这波涨幅也是十分巨大。

03-16 11:09

洋河真的值得吗?

03-18 23:52

持有五粮液,表示白酒现在肯定是低估的,全部在洼地

03-16 22:59

03-16 11:03

不服就干

03-16 11:02