善战者 奇安信

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在2022冬奥会和冬残奥会比赛期间,有一家公司引起了我的关注,他就是北京2022冬奥会和冬残奥会官方网络安全服务和杀毒软件赞助商——奇安信。奇安信之所以能够引起我的关注,因为他是奥运历史上首个网络安全官方赞助商,在这之前的上一届平昌冬奥会的开幕期间,由于黑客的攻击造成了互联网和广播系统中断、奥运会网站瘫痪数小时、开幕式直播信号中断等一系列事故。在今年错综复杂的国际局势下,保障奥运会期间的网络安全就显得尤为重要,奇安信的出色表现,让我眼前一亮,忍不住对这家公司多做一些了解。

经过我的深入了解,我得出的结论是:“善战者,奇安信”,这是一家特别能战斗的公司。说他善战,主要指两方面,首先是作为网络安全公司和黑客的战斗。其次,是作为一家高科技公司在和同行的竞争。

先说和黑客的战斗。网络安全是攻防实战对抗的,所以攻防和服务能力是一个网络安全公司安身立命之本。在北京冬奥会期间,奇安信专门打造了“六全防护体系”:全维度管控、全网络防护、全天候运行、全领域覆盖、全兵种协同、全线索闭环,创造了奥运会期间网络安全“零事故”的成绩。孙子兵法中说:“善攻者,敌不知其所守。善守者,敌不知其所攻。”奇安信的“六全防护体系”让全世界善于进攻的黑客,不知道怎么去进攻,在冬奥会期间监测到了2.4亿次进攻,却让黑客无功而返,获得“零事故”的佳绩。通过冬奥会的实战对抗,体现出奇安信在技术实力上优势。

再说和行业内其他公司的竞争,奇安信也是非常善战。我在刚开始投资的时候,非常重视企业的财务指标,以为这些定量的数字是打开财富大门的密码。随着年龄的增长,发现企业的核心竞争力,企业的护城河,这些定性的优势要比财务指标重要的多。下面我按照孙子兵法中五事的顺序:道、天、地、将、法,来分析奇安信的竞争优势。

道,就是我们今天所讲的价值观、使命、愿景、目标,也是一家公司存在的意义,我理解企业里面的道,正是乔布斯所说的利润之上的追求。如果一家公司只追求赚钱,那么他注定不会成为一家伟大企业。只有当一家公司有了利润之上的追求,追求去为客户创造价值,客户优先的时候,才有可能成为一家伟大的企业。奇安信的目标就是成为“全球第一的网络安全公司。”这个目标如果放在二十年以前,会被认为是痴人说梦。但现在,据统计2021年我国的网民数量已经超过十亿,位列全球第一。在网民数量全球数量第一的中国,诞生一家全球第一的网络安全公司,不仅有可能,而且非常有必要。孙子兵法中讲:上下同欲者胜,奇安信这家公司从上到下,都有着相同的愿景、使命和价值观,道就是人和,这才是一家公司最大的竞争优势。

天,就是天时。在企业的竞争中,时间的门槛是最难逾越的,所以要在正确的时间做正确的事情。1987年肯德基率先来到中国,在北京前门开了第一家店。而老对手麦当劳在1990年才在中国大陆开设第一家店。这短短三年的差距,麦当劳用三十年的时间都没能赶上。奇安信的平台化解决方案,在过去的“鲲鹏”、“诺亚”、“雷尔”、“锡安”四大研发平台上,又推出了“川陀”、“大禹”、“玄机”、“千星”新四大平台,以这八大网络安全研发平台为基础核心组件,再配合少量定制化特殊组件,可以快速研发出能够满足客户定制化需求的网络安全产品和解决方案,很好的达到了降本增效的目的。平台化的优势,表面上是技术门槛,本质上还是时间门槛。一个平台从立项研发到可以量产,至少需要三到五年的时间。等三到五年后,对手追赶上来,奇安信又扬长而去了。因此,在天时这个竞争维度上,奇安信是领先的,具备了很强的竞争优势。

地,顾名思义就是地利。孙子兵法中说:“地者,远近、险易、广狭、死生也。”远近讲的是距离,奇安信作为总部在北京的企业成为北京冬奥会的赞助商,本身就是近距离的主场作战,占了地利的优势。险易讲的是关键节点、战略高地,冬奥会都是能保障成功,做到零事故。那么全运会、大运会,这些就更加不在话下。广狭是市场空间的维度。网络安全产业的市场规模正在快速的增长,2020年超过1700亿,已经较2015年翻了一番。专家预测未来十年将保持25%以上的增速,十年以后,将达到1.4万亿的市场规模。水大才能鱼大,只有市场规模足够大,才能诞生巨无霸企业。奇安信现在的市场占有率大概为7%,按照目前的市场增速,未来的市场占有率会进一步扩大到10%-15%左右,如果按照1.4亿的市场规模,营业收入将达到1400亿到2100亿,按照60%的毛利率计算,营业利润也将达到840亿至1300亿。死生,就是第四个维度,死就是死地,生就是生地。不仅战场如此,商场也一样。光有市场空间大还不行,还需要赚钱。赔钱的市场是死地,赚钱的市场才是生地。例如,市场中几十万甚至十几万的订单,如果客户还提个性化要求,公司再放两个研发人员干几个月,基本上都会赔钱。这样的订单接的越多,就会赔的越多。这个时候平台化的竞争优势就会显现出来,解决了“重复造轮子”的问题。通过研发平台的全新升级,超过七成产品研发时间缩短至数周,研发效能将提升30%以上,开发成本降低20%左右,真正实现降本增效的目标。

将,讲的是人才。千军易得,一将难求。优秀的人才是一家公司最宝贵的资产。据统计,目前我国的网络安全人才缺口达到50万以上,每年的毕业生仅有两万人。在这方面奇安信双管齐下,一方面同相关的大学进行合作,产教融合,通过校企共建的方式打造人才培养基地。另一方面,同工信部的人才交流中心签署了战略合作协议,双方联手为网络信息安全产业培养评定一批急需紧缺的应用型、复合型人才,为行业和企业的发展提供人才支撑。在经济大环境受疫情影响较大的不利情况下,奇安信仍然加大招聘力度,去年人员增加了10%左右。

法,讲的组织结构、规章制度等,是系统性的管理能力。当年魏武侯问名将吴起:“兵何以为胜?”,军队靠什么打胜仗?吴起回答:“以治为胜”,靠组织管理。同理,华为的文化叫的“三不依赖”,华为的发展不依赖于人才,不依赖于技术,不依赖于资源。他为什么三不依赖呢?第一不依赖人才,你依赖人才,人才流失了你怎么办?第二不依赖于技术,技术是人创造的,另外技术也会落后的,如果你依赖于技术,技术一落后你就完蛋了;第三不依赖于资源,他说不管是政府资源还是自然资源都是不可靠的,因为自然资源也会枯竭,如果是政府资源,政府官员一换,你的资源就没有了。所以,华为叫“三不依赖”,他依赖组织,他说只有一个强大,有活力的组织才会源源不断地产出人才,由人才产生技术,由技术创造出新的资源。所以,华为是谁离职都没事儿的,它都能往前走,因为它是靠组织管理打胜仗的。奇安信的组织管理就是对标的华为,所以奇安信特别向早期的华为。比如对销售人员的管理,在招股说明书披露过。 奇安信的销售管理叫“人行地物时”(人员、行业、地域、产品、时间),就是我们把全国几万个有价值的客户网格化,每个格子都归属于一个销售,每个销售能获得多个格子。所以,销售的日常工作就是拜访这个格子里的各级人员。拜访的过程就会发现商机,把商机尽量争取,让客户允许奇安信能参与。参与的过程当中,展现我们的实力,变成可争取。在争取的过程当中,把这个客户夯实,变成签约客户。这套管理体系叫“指明客户”,就是这个客户指名给某一个销售,每个销售有10-20个指明客户,在边远地区可能数量更多。销售只能在给他的指明客户里产生订单。销售没有提成,只有工资和奖金。这就是企业中“以治为胜”的例子。组织、制度比个人能力、关系更重要,具有长期的竞争优势。组织的架构并不是一成不变的,而是根据市场环境的变化进行调整。奇安信效仿华为建立军团组织,为大客户、重要的关键基础设施单位点对点服务,复制“冬奥中国模式”,市场、规划、方案、产品、技术、交付、运营、安服一体化,更好适应、满足重要领域客户的新安全需求。

通过以上的分析,我得出的结论是:奇安信是好行业中的好公司,具备核心竞争力,是网络安全行业中的龙头企业。但是公司最近几年一直在亏损,如何给亏损企业估值,现在的价格能不能介入那?我仔细研究了一下公司的财报,虽然一直在亏损,但是公司的毛利率并不低,最新的三季报显示公司的毛利率高达62.58%,公司亏损的主要原因是公司的研发费用和销售费用一直在大幅度投入,最近三季报显示研发费用和销售费用都接近13亿元。财务费用是负的,资产负债率及低,说明公司并不缺钱。营业收入在大幅度增长,按照三季报的口径,去年增长了30%,今年增长超过了43%。公司的增长速度超过了行业的增长速度,说明了两个问题,第一网络安全行业确实是风口上的行业,市场规模正在快速的增长。第二,奇安信自身竞争优势让他的增速比行业增速更快。所以,奇安信目前的亏损,还有所谓的“增收不增利”都是伪命题。大家都说投资是面向未来的,本届冬奥会的口号也是“一起向未来”。那么到底是把资源配置给未来,还是把危险留给未来?如果现在加大研发费用和销售费用的投入,虽然短期内的报表看起来不好看,但是可以加宽自己的护城河,加大同竞争对手的差距。如果减少研发费用和销售费用,那么可以很快让企业开始盈利,但是也给了竞争对手追赶的机会,相当于把危险留给了未来。

    公司2020年7月在科创板上市,发行价是56.1元,上市以后最高价接近143元。最近由于受大形势的影响,股价剧烈波动调整。好在公司近期也发布回购公告,要以不超过80元的价格回购1.5亿到3亿元,回购的股票用做股权激励。因此我个人意见,公司目前的价值仍被低估,在公司完成回购前,都是一个比较好的建仓时机。

(本文仅代表个人观点,不作为交易建议。股市有风险,投资需谨慎。)

$奇安信-U(SH688561)$   

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全部评论

唐唐68j06-12 00:57

不想一下,他们为什么年年亏损吗

京城复利信徒04-12 17:14

市场空间很大!

千两狂死郎04-12 16:49

雄文

666阿吖04-12 11:24

科创板流动性堪忧,加息利空成长股,量能放出来我再考虑,科创板里有想象力的票多了去了,没资金玩

雨小球04-12 10:56

现在股价太拉垮了