今天给大家分享一下我近期研究的一个公司，中南传媒！一、公司概况 中南出版传媒集团股份有限公司 （以下简称中南传媒）由湖南出版投资控股集团有限公司主营业务和资产重组改制而来，成立于2008年12月25日，现有注册资本17.96亿元人民币。2010年10月28 日，中南传媒在上海证券交易所挂牌上市( 股票代码:601098 )，成为我国第一支全产业链整体上市的出版传媒股。 中南传媒经营业务涵盖图书、报纸、期刊、音像、电子、网络、动漫、电视、手机媒体、框架媒体等多种媒介，集编辑、印刷、发行各环节于一体，是典型的多介质、全流程、综合性出版传媒集团，形成了出版、印刷、发行、报刊、新媒体、金融六大产业格局。 二、偿债能力分析 中南传媒，2020年三季报显示，公司货币资金118.61亿，资产合计233.75亿，负债合计90.04亿。公司资产负债率38.52%，流动比率2.36，速动比率1.78。公司现金充足，偿债能力超级强。公司帐上近五年的货币资金都在百亿以上，财务费用为负，公司每年都有一到两亿的利息收入。公司有钱，没有乱投资，这是有利的一面，不利的一面就是资金利用率太低，投资能力不足，没有为未来种下成长的种子。 三、运营能力和盈利能力分析 总资产周转率从顶峰时期的0.63，2018年下滑到了低点0.48，2019年开始触底反弹至0.49。公司的运营稳定，波动比较小。 公司的净资产收益率从2015年的峰值15.64%，下滑到了2018年9.3%的低点，2019年ROE也开始触底反弹到了9.47%，2020年重新回到10%以上。公司的销售毛利率近年来一直稳定在40%左右，销售净利率从峰值的17.64%持续下滑到2019年的13.74%。公司盈利能力也是稳中有降，但是在2020年出现拐点，开始触底反弹。 四、投资价值分析 中南传媒虽然说是综合传媒集团，但是实际上还是以纸媒为主，在纸媒中以中小学的教材教辅为主。公司的核心竞争力是在湖南省中小学教材教辅的垄断专营地位。公司近年来的由于湖南省整顿教辅，所以业绩受到了影响，股价表现也不理想，一直在持续的下滑。公司在2015年牛市顶点，股价曾经到达过33.15元的高位。然后持续下滑，在2021年的1月26日触及8.81的低点，比起2015年峰值，下跌幅度超过了70%。 2021年1月26日，中南传媒发布2020年业绩快报。营业收入增长2.07%达到104.7亿，净利润达到14.47亿。净资产收益率重新回到10%。虽然有获得拆迁补偿的因素在内，但是公司的主营业务利润也基本没有收到疫情的影响，保持稳定。 很多网友都说纸媒衰落，继续一路看空中南传媒，甚至看空到5元。我则持不同意见。巴菲特说过，公司的价值等于公司剩余存续期自由现金流的折现。定性分析一下，中小学教材教辅这块核心业务，未来会保持稳定，在放开二胎的政策下，甚至有可能还会增长。即使不增长，也会长期保持稳定。除了教材教辅的核心业务外，公司还有在线教育、特色小镇等其它概念，现在的任务就是等风来。 公司的另一个看点，就是原值入账计提折旧的各类房地产，这些处在城市核心位置的房地产，如果不出售，不会产生价值。但是如何发生拆迁，这些隐蔽资产就会价值重估，从而增厚当期的公司业绩。这类事件虽然不能判断精确的发生时间，但是在未来大概率会继续发生。 公司按照2020年的业绩估值，目前9.16的股价，市盈率只有11.3，市净率只有1.17，按照去年的分红，股息率高达6.77%。公司2017、2018、2019年连续三年都进行了大比例分红。 公司的优点非常的明显就是业务稳定，有隐蔽资产，分红率高，净资产收益率触底回升。近期股价走势和大盘的走势严重背离，在上证2018年和2020年的两次底部时期，中南传媒的股价都没有跌破10元。2020年上证从2600点上涨了一千点，中南传媒的股价反而跌破10元，创近六年以来的历史新低了。市盈率和市净率都是近十年的历史最低水平。2020年业绩为0.81，前瞻2021年和2022年业绩，参考各家券商的预测，2022年公司业绩能够回升到1元，给18倍PE的估值，目标价18元，现在买入，收益接近翻翻。即使股价近期不涨，作为沪市打新的门票，接近7%的股息率，历史底部的价格，目前的价格买入也是很香的。 中南传媒，是我2021年重点准备建仓的股票之一。最后祝大家，新年快，牛年大吉，牛赚乾坤！（本文仅代表个人观点，不作为投资建议，股市有风险，投资需谨慎。）$中南传媒(SH601098)$ #传媒板块##公司深度干货#