“我们买的是公司，是强大的商业模式，而不是股票，他们是行业的霸主，具有行业内某种特许经营价值，我们和其他投资者的不同之处在于，我们会反复额评估思考这些公司的的真实业务，用多因子对业务进行场景分析，一种场景是业务可以保持当下的成长，另一种场景是业务将面临竞争而不断萎缩， 还有一种场景是未来成长会更加优秀， 我们的重点是关注未来的资本回报，而不是当下的市盈率，市盈率仅仅代表过来的业绩，而未来需要用自由现金流来考量，所以我们只专注于企业未来成长价值和远景投资回报率”。---比尔.米勒
在老美共同基金的八十年的历史上，曾出现三位投资大神，除了大众熟悉的战胜华尔街作者彼得林奇之外，还有约翰奈夫，比尔.米勒，他们都曾经创造出连续十年以上大幅度战胜标普指数的记录，我们来看看比尔.米勒的投资故事：
米勒1950年出生佛州，1972年毕业于华盛顿大学历史学位，而后再读哲学博士，有意思的是欧美许多投资大神并非经济或金融学位，相当一部分是哲学或历史，艺术生背景，而国内基金经理几乎清一色的金融工程学位或者工科背景，不同专业背景是否会造成投资思维的巨大差异，值得思考。米勒的妻子是共同基金美盛经纪人，在一次偶然的见面，米勒的妻子将他带入美盛研究部，1981年米勒成为研究员，此时的美盛还是中小型基金管理公司，规模1750亿，在美国基金行业排名25位。
米勒出色的研究能力让他在美盛基金脱颖而出，1991-2005年米勒管理的基金总回报980%，年复合收益16.44%，同期标普回报仅11.53%。米勒在成为公司CEO后，他管理230亿美元规模，其中最出色的是价值信托基金，这家基金成立于1982年，净资产初始仅仅1110万，管理者是米勒上司基恩，主要持有低市盈率蓝筹股，银行，电力，电讯，1990年米勒接手基金后，投资风格彻底转向，特别是比勒在低成本电脑商戴尔和美国在线上的巨大投资，让基金出现爆发成长，曾经有投资者问：戴尔和捷威都是一个行业经营相同业务，戴尔市盈率35倍，捷威仅仅12倍，明显捷威有更高投资价值。比勒回答道：戴尔的资本回报率200%，捷威回报了40%，戴尔回报是捷威的5倍，而市盈率是捷威的3倍，我选择戴尔的原因，不是依赖过往的市盈率数据，而是看重未来现金流的潜力。在90年代末的科技狂潮中，戴尔，美国在线都是美股中罕见的千倍股，比勒押注2000万美元的戴尔获利10亿美元，同时持仓23%的美国在线，一度持仓市值高达400亿，更为高明的是，比勒在科技高潮的2000年卖出了科技股的大部分持仓。
在2008年的金融危机中，比勒因为大量押注银行保险和房地美遭遇重创，他的常胜记录被打破了，开始淡出投资公众视野，2012年卸任基金经理，2016年退休离开美盛公司。他在20年前多次断言：亚马逊的市值一定会超越沃尔玛。当时的亚马逊营收不到30亿美元，沃尔玛营收超1600亿美元，20年后预测成真，今天的亚马逊市值已经是沃尔玛的4.6倍，但是只有比勒看到了，相信了，行动了。言行合一的比勒在个人持仓中，几乎全部是2000年大量买入亚马逊和2013年出现的比特币，他的激进观点曾经遭遇许多争议，但是时间是公正的裁判，比勒持有亚马逊超过20年，以及比特币的巨大增值，再次证明他对未来的独到眼光，已经远远超越了绝大多数短视的投资者。
对于媒体将他称呼为成长投资明星，比勒并不认同，他常常说：投资成败不在于将企业划分为价值或成长，这种划分对思考能力的提升并没有帮助，在知识革命和信息爆炸的时代里，你如果执着于是非二元对立，执着于差别心的分类，那么就是给自己画地为牢。事实上，成长仅仅是思考价值的一种变量，如果没有成长，价值还是价值吗？
