$卫星石化(SZ002648)$ 意外找到个未曾见过的资料，分享给卫星石化的球友！
参会领导：董秘——沈晓伟
董秘介绍
公司目前和国内其他石化行业公司比有所区别：从产品原料来讲，采用了乙烷丙烷为原料往下游延伸，原料来源主要是油田开采的伴生气、页岩气分离产品等，和传统的炼化 一体化、煤化工区别比较大，从工艺路线来讲，更偏向于绿色低碳，在获取乙烯、丙烯 的工艺过程中主要副产氢气。就卫星的产业链来讲，专注于 C2/C3 产业链的横向纵向延 伸，挖掘行业潜力。
C3 板块的情况——卫星从 C3 下游高端材料向上游延伸，公司发展之初主要原材料受外 资企业和石化央企控制，为了打破原料瓶颈持续向上游延伸。公司是民营企业中第一家做丙烯酸及酯和第一家做 PDH 的企业。PDH 目前产能规模业内领先，公司所有丙烯都往下游消化。公司在产能规划上以产业链匹配为主要目标。丙烯酸、丙烯酸及酯目前产 能规模全国最大，目前产能规模 150 万吨，目前在建 18 万吨丙烯酸和 30 万吨丙烯酸酯 产能，全部投产后产能规模会增长到 200 万吨。
C2 板块情况——江苏连云港石化项目，目前的布局是国内第一套乙烷裂解制乙烯的项 目，也是国内最大的项目。一期是 125 万吨，二期也会在明年 6 月份投产。在这个过程 中，卫星确立未来发展方向，以乙烷、丙烷为源头，打造化工新材料龙头公司。丙烯酸目前全球供需紧张，明年 6 月份公司会再投产一套。2023 年下半年公司会有一套 80 万吨 PDH 装置投产，以补足目前 C3 产业链内丙烯不足的局面，并且会配套丁辛醇 的建设，供给下游丙烯酸酯的消耗。就丁辛醇行业而言，目前煤指标紧张，丁辛醇供应非常紧张，新增项目审批困难，未来价格可能还是维持比较高的位置。
C2 产业链主要有这么几个项目，这个月月底有一个 25 万吨的聚醚大单体投产，主要用于表面活性剂，比如化妆品，还有就是减水剂。未来结合乙烷裂解项目，下游一系列产 能会投产出来，包括 45 万吨的聚乙烯，60 万吨苯乙烯，73 万吨环氧乙烷。此外还有一 些同步的项目在建，包括 45 万吨的聚苯乙烯，10 万吨的乙醇胺，乙醇胺目前只有巴斯 夫，阿克苏诺贝尔在做，公司是国内第三家。另外还有 25 万吨聚醚大单体。还有一套 15 万吨的碳酸酯，其中有 6 万吨 DMC。未来 2023 年还有一套 15 万吨的碳酸酯项目要 投产。
Q&A
1. 公司在新能源领域积极规划，尤其是电池级溶剂积极布局，公司的技术优势？
一方面，公司自身已经具备完备的产业链，卫星直接从原料做到产品，是一个完整的产业链闭环。另一方面，原料来源从乙烷开始，乙烷的纯度已经达到 99%以上， 因此高纯度原料的禀赋造就了往下游做高纯度化学品的优势。第三，公司用 EO+CO2 做碳酸酯，EO 本来就是公司的产品，CO2 是副产，原料都是自己具备，过程中也 是捕捉了 CO2，符合目前双碳的要求。第四，在产业生产的过程中，1 吨 DMC 副 产 0.6 吨 MEG，MEG 价格来讲可以覆盖原料成本，因此实际上对应到 DMC 就是一 些加工成本，几乎没有原料成本。在成本上公司也可以做到最低。第五，客户的应 用方面，卫星所有溶剂产品全部做全，并且供应链也有保障。第六，公司本来就是做精细化学品出身的，高吸水性树脂难度本来就高于 DMC 产品，主要是 SAP的配 方要求、品质要求都非常高，在这样的过程中已经形成了相应的技术团队、销售团 队提供相应的解决方案。最后，在未来发展过程中，卫星也会非常注重新能源方向。
2. 公司进口乙烷资源是否有保障？近期国际 LNG、LPG 价格大幅上涨，公司乙烷原料 成本有没有出现上涨？
乙烷的原料来源和天然气、丙烷混在一起，最近天然气价格上涨对乙烷有一定的影响，但不是直接的，乙烷价格走势和 LNG、LPG 本来就不是成正比的，反而是有波动的。天然气的价格主要还是和美国那边的天气相关，今年气温特别高，消费的增 量主要用来发电降温，这改变了往年市场的情况，所以价格大幅上涨。随着气温的 回落，价格也会有回落的，这也是市场的预期。另一方面乙烷的价格主要还是和自身供需关系关联，乙烷主要还是用于乙烷裂解制 乙烯，性能来讲比较单一。美国在大量开采天然气、分离的过程中，自然产生大量 乙烷，占混合气的比例达到 40%，目前每年产量 4600 万吨，美国本土化工消化一半， 剩下的一半中，1000 万吨出口欧洲和亚太，还有 1000 万吨并入天然气或者打回地 下。对能源公司来讲，回注的成本很高，希望能够低价处理掉乙烷。目前乙烷整体供应量非常充足，本身价格就非常低，最近略有上升，但是没有那么 快，还是稳在一个区间内。从另一个角度来看，美国本土乙烯来源 80%来自乙烷， 如果乙烷价格过快上涨，导致美国乙烷裂解价差收窄，当地化工企业就会自动降负 荷，乙烷需求就会缩减，因此对美国乙烷价格也形成一定压制。最近东北亚乙烯价格上涨很多，达到 1010 美元/吨，乙烷以前是 23 美分/加仑，现在 是 30 美分/加仑，算到一吨就增加了 49 美金，也就是 300 多块钱一吨，对整体装置 的影响非常有限。
3. 公司目前 C2 开工率是多少？
6 月份满负荷在生产了，现在基本保持满负荷运行。5 月 20 号投产到 6 月前这段时间，有一套 EO 装置没开，6 月份开起来的。未来装置盈利还有进一步提升的空间，主要是新装置有一个磨合的过程，未来还有降本增效的过程。装置也有一定的负荷余量，可以开到 110%。
4. SAP 目前获得宝洁的认证，未来开工率情况和产量情况。
目前 SAP 有 15 万吨产能，对外销售的量在 10 万吨左右，在和宝洁合作，放量以后 15 万吨基本会开足。现在已经在对接，这两个月就会开满了。
5. 乙烷的船还在增加，什么考虑？
一共十二艘的乙烷船，增加主要是考虑到装置负荷的进一步提升到 110%，所以想再 增加两艘。
6. 公司布局了很多新材料项目，做了 EAA 和 SK 合作，能否详细介绍一下？
目前国内没有这个产品，进口为主，主要用于包装材料、电缆等等，包括最近 SK 在和 BYD 交流刀片电池，中间也要用这一层隔膜。这个产品填补国内的空白，这个产品主要用乙烯和丙烯酸，国内只有卫星有，所以 SK 看重和卫星合作这个产品。向新材料发展有三个方向，自主研发、合资合作、以及看一些好的项目通过股权投资方式未来装入上市公司。
7. 氢能产业的发展进度？
公司氢气副产的量非常大，到 2023 年项目全部投产以后，氢气产量会达到 30 万吨， 华东最大。目前公司氢气用途一个是做双氧水，另一个是园区内部企业的供应。此外也有很多企业对我们的氢气非常感兴趣，主要是公司副产氢气纯度非常高，达到 99.999%，并且不含硫，作为氢能源是非常好的氢气来源。公司目前氢气出厂价 1.6W， 如果能实现销售对卫星来讲也是新的业务。政府也在制定氢能的规划，也希望我们参与到规划当中，例如建一些加氢站。但目前公司还没有推上事项，主要是因为目前氢能源产业发展还不成熟。卖氢气对公司 来说可能是更快、更稳健的方式，其他的主要是作为储备的。
8. 电池级 DMC 试产的产品有没有出来，纯度有没有预期？
公司建设DMC 的技术是直接拿过来实施的，没有试车的过程。目前等明年下半年 建成以后直接出产品了，技术本来就是 4 个 9 纯度以上的技术，调试的过程直接就 省掉了。另外精细化产品本来就是卫星的专长，不存在太大的难度。客户认证方面， 先和潜在客户做一些交流，建立试用要等到产品出来以后。DMC 产品试用周期和 SAP 有区别，SAP要两年半，DMC 连续化生产，只要得到下游客户的认可就可以 进入供应体系。
9. 丙烯酸及酯未来行业景气度展望？
这几年国内一直没有大的新增产能，上一轮周期中，2013 年国内经历了集中产能释 放的过程，那个时候是产能过剩的。13-17 年不断消化新增产能，2017 年供需基本 达到平衡。丙烯酸酯下游应用比较广，包括 SAP、溶剂、絮凝剂、减水剂、涂料乳液、胶黏剂等等，每年增速在 10%左右，4 年时间把过剩产能全部消化掉。此外国内环保要求也导致部分装置关停或者降负荷，供应愈发紧张。海外方面，近 10 年也没有新增产能，现成装置的建成时间也有 10 多年。再加上疫情的影响，出 现检修的情况非常多，包括巴斯夫等等。3 季度本身就是行业旺季，这样来看需求还是保持比较旺盛的情况。目前的情况，类似于 15-16 年的情况，整个行业的格局可以做对应的论证。因此判断未来几年还 是有供需紧张的局面。公司今年本来有一个 30 万吨的聚丙烯产能建设计划，在捕捉 到这个情况后，立刻停下来开始 18 万吨丙烯酸和 30 万吨丙烯酸酯的产能建设。公 司用实际行动抢占先机。