1.锂电回收的收购价绑定碳酸锂价格，碳酸锂跌价的话，收购价也低，反之亦然，毛利率变化不大。民用铅酸电池每年一亿多净利润这个稳定。21h1负毛利是因为没有像鹏辉一样为了赚快钱单纯去卖电芯，而是布局海外大储的渠道，还有做海外大储的订单，22年的单子执行价格低（21年签的海外大储1.2/wh，22年1.4+，23年1.64），产能利用率没拉满是因为产能爬坡，名义实际上一直是满的。
2.碳酸锂跌价短期他储能电芯成本会下降，这是指短期。今年他回收的碳酸锂100%自供，回收锂电池的收购价跟碳酸锂价格联动（碳酸锂涨收购废电池的价格也涨，毛利基本不变），所以到今年年底碳酸锂价格波动对他的成本影响就比较小了，碳酸锂跌到7万以下是他回收成本线。另外，公司商誉q4已经剪完了。
这公司牛逼之处就是三年时间在下一盘大棋，第一前两年碳酸锂5万的时候砸钱布局不赚钱的业务，等大家反应过来之后他已经100%自供碳酸锂了。第二，去年电芯紧缺，价格高的时候没有去赚快钱，而是搞海外大客户的储能订单，所以财报这两年很难看。但是今年储能电芯严重过剩，这一周就有骆驼，雄韬60多亿的扩产，但是他们都是通过给大储玩家供电芯切入大储，像阳光，鹏辉去年是大储一供，今年有很多选择肯定会压价，本质上材料玩家没有话语权，除非很紧缺。南都这样的只需要抢订单，产能不够可以找鹏辉或者骆驼代工电芯，只不过他一体化利润率更高一些。鹏辉这些想做海外大储发现1.复杂的认证2.品牌十年安全运行的标杆案例3.金融机构的认可（海外融资租赁，跟逆变器一样），今年发现能玩海外大储的只有南都，阳光，比亚迪，有公开大单的只有南都。你会发现行业壁垒完全不一个等级。电芯无壁垒，海外大储壁垒利高。