我现在的防御性投资是四大国有银行（中、农、工、建）加山东黄金和紫金矿业，少量国债，对此，我没有保留。防御战是有章法的，决不能乱来了，进攻战要靠自己，有这个天赋就打，打不不好就收。兵书可以读，读不懂问赵括，（读多了没用）。
以下，借助量化回测，四大银行等权&再平衡相对沪深300资金曲线，时间从2009.1.1到2020.4.1：
可以看出，四大行与沪深300指数收益能力相当，抗跌能力很强，β系数只有区区0.5，现在沪深300与美股标普500的β也有0.5。
与300ETF对比。由于沪深300的长期股息平均大约在1.5%~2%之间，具体数字要看统计细节，扣除管理费、跟踪误差，四大行相对管理优良的300ETF年化收益率少1%。
与中证红利对比：富国中证红利相对300ETF的超额收益长期平均大约3%，所以，四大行相对管理优良的中证红利ETP或者300红利ETP，潜在的收益率大约少了4%。靠四大行超越中证红利是不行的，我早就试过了。
风险差异：中证红利、300红利相对沪深300的β系数大约0.9，对其他A股投资的缓冲作用有限，最近这波疫情，跌得比沪深300还多，而四大行起到了明显的缓冲作用。
与债券对比：四大行11年1个季度，累计收益118%，毛估估，十年一倍，年化7.2%，与最优秀的债基相当。市场上，十年以上、年化收益达到7%的债基只有几只，易方达稳健收益&回报，大成债券，博时信用，华富收益，长信利丰。
未来四大行年化收益达到7%还是可以的，4~5%的分红，2~3%的内在增长。现在这些明星债券基金，未来是否依然明星，不一定。如果未来10年能遇到一次大牛市，收益达到10%也是合理的。四大行组合碾压信用债跟玩儿一样，完全是降维打击。
四大行--黄金组合，四大行的风险结构毕竟过于单一，纳入山东黄金、紫金矿业以后如下：
收益提升到了182%，但是，回撤也达到了40%，山东黄金贡献了主要风险，2009~2014年，山东黄金从93元跌得只有15元，不要惊讶，2007年山东黄金239元。
四大行--黄金--债券组合。红利组合可以取代债券组合的现金流，无法替代债券的刚性兑付和刚性风险。要不要配置配置国债，取决于一个关键因素，投资者是否打反击战，也就是抄底，抄底必须有国债或者货币基金。如果投资者不抄底，不再平衡，优质信用债基金比四大行安心。
以下是四大行、山东黄金、紫金矿业、信用债、国债，等权&再平衡的回测结果：
收益略有下降，β进一步降低到了0.44，简直可以替代博时标普500ETF了，回撤进一步降低，资金曲线平稳。收益率，１１年１７６％，毛估估１０％（精确计算９.５％）．
投资组合建议：２０％红利组合，１０％国债及高级别信用债，１０％黄金ETF及山东黄金、紫金矿业，共计40%防御资产。剩下的60%，自己想办法吧，进攻战靠自己，能打就打，不能打则防守，防守也可以做到15%年化。