股市反映的不是经济状况，而是资本预期

股市反映的不是经济状况，而是资本预期

人们常说，股市是一国经济的晴雨表，但其实这种说法并不准确。股市是资本市场，与实体经济有一定距离。股市反映的是投资状况，特别是投资者对资本投资的预期。

比如说，2023年阿根廷股市暴涨347.4%，在全球股市中一骑绝尘，无人可望其项背。这当然不是因为阿根廷的经济状况有多么良好，而主要是阿根廷通货膨胀严重，资金投入股市，预期股市会上涨，以此来抵御通胀。而奥派经济学家米莱当选阿根廷总统之后，资本看好阿根廷经济自由化的前景，更进一步推高了股市。

又比如说我大A股，中国经济也并不像股市表现的那么差。至少生产仍然强劲，物质丰富，物价低廉，高消费虽然少了，但市场仍然有活力，至少比北美的物价高涨，物质短缺要好。而通货膨胀和失业这两大经济危机的指标也没有严重恶化。实体经济仍算稳定，股市却一路向下，这也体现的是投资者的预期。

当然，这对大A股而言并不稀奇，即使在中国GDP以二位数增长的时代，股市的表现也是不温不火，偶尔暴涨一回，很快就打回原形。这是因为如果投资股市的长期回报不佳，那投机的话也必然不能持久。但这是中国股市的常态，并不能解释目前的情况。

中国股市的最重要的功能是融资，尤其是为国企融资。IPO上市的数量过大，抽血过多，这显然是一大弊端，但这也是多年来的常态，不是突变的量。

那么影响投资预期的主要是些什么因素呢？

人类文明的任何历史时期，都有物质生产，但不是任何时期都有股市；任何国家都有物质生产，但不是任何国家都有股市。中国上世纪90年代初恢复股市，至今不过30来年。股市的设立首先是要有股份公司，这意味着有相当的投资资本仅仅是投资而不直接经营。相应地，这要求法律和政策对间接投资持正面态度，保护资本，特别是保护资本的安全与获利——不是按劳分配，而是按资分配，不劳而获。稳定投资者预期，首先就是要从制度上稳定对资本的保护，从舆论上稳定对资本的态度。

保护资本基本的一点就是要允许资本自由进出。如果不允许资本流出，那敢于流入的资本也必然大幅度减少。就如不允许离婚的话，结婚的人必然大幅度减少。所以如果管制资本，股市是不可能向好的。

真实的信息也至关重要。不管是好公司，还是烂公司，不管是涨还是跌，都会有人愿意买，有人愿意卖。但投资者需要根据真实的信息做出决策，否则炒股就沦为了诈骗。在股市上，真实就是最大的正能量。伪造数据，粉饰太平，不仅损害投资者的利益，更会动摇市场的制度根基。

资本市场连续大跌，会引发流动性危机，进而引发金融危机。短期内，国家队救市可能会有一定的效果，但终究不是长久之计。因为人不仅有短期的利益，也有长远的打算，对投资者而言更是如此。

在北美待了半年后回国，我对中国的经济并不悲观，中国在很多方面遥遥领先也非夸张。而如果经济有问题，其实并不仅仅是经济问题。

巴菲特曾讲过的一段往事：我和苏西1955年时都买过一家公司的股票，现在苏西和我还各持有1股。这只股票任何时候看起来都是很安全的，真是不错的股票。只有一个问题，这家公司的资产在哈瓦那，卡斯特罗查封了它。我们的股权已没有任何意义，股票只能放着。我们曾提出抗议，但毫无用处。我一直保留着这只股票，就是让它常常提醒我，某些国家的法律可能在一夜之间改变。

来源：风灵之声