海关总署6月7日发布数据显示，2024年我国5月出口（以美元计价，下同）累计同比增长7.6%，预期增长6.4%，前值为1.5%；进口同比增长1.8%，预期增长4.5%，前值为8.4%；贸易顺差826.2亿美元，前值为723.5亿美元。
继4月出口延续一季度的偏强走势，整体保持平稳，5月出口同比增速大幅上升，主要受去年同期基数走低的影响。近期出口表现显示外需仍有韧性，这既有宏观层面上全球制造业周期触底企稳、5月欧美制造业PMI继续回升等因素的支撑，也有微观层面上出口企业出于美国大选及关税的不确定性、红海事件导致全球物流受冲击等“抢出口”的影响。
从行业来看，出口表现较好的品类主要包括三类：一是集成电路、手机、自动数据处理设备等电子链条，继续受益于全球半导体周期较高景气度的带动；二是船舶、汽车等我国具有产业优势的品类；三是以价换量的品类，除了汽车、家电等耐用品之外，钢材等上游原材料也呈现此特征。
图：5月出口商品结构呈现“以价换量”特征
数据来源：根据海关总署数据制作整理
进口方面，5月进口同比增速 由8.4%降至1.8%，主要受基数走高影响，环比符合季节性。价格对5月进口增速形成正向拉动，多数商品当月进口价格同比上行；而在数量层面，仍然偏强的主要是产业链景气度较高和我国具有竞争优势的品类，以集成电路、汽车零配件、自动数据处理设备等为主，上游铁矿、油品等原材料的进口增速边际降温。
以全年维度往后看，我们维持对外需偏积极的预期。主要原因一是今年库存积压的拖累大概率较2023年有所减轻；二是今年以来资本品出口较为强劲，这反映了企业出海及全球产业链重构的大趋势；三是全球降息步伐临近，对利率敏感部门的压制减轻。需要注意美国通胀与货币政策预期钟摆式反复，预计将对制造业复苏的进程形成阶段性扰动，造成我国出口读数的波动。
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