【工银瑞信茶话会】恒生指数罕见十连涨！港股能否再度崛起？

相信近期港股的大幅反弹引起了不少人的关注。恒生指数在2024年4月19日后迎来了罕见的十连涨，截至5月16日，已来到19000点上方。

港股的这波强势上冲有着多方面因素，政策的支持，外资的回流，以及港股本身极具性价比的估值空间等等，都是港股上涨的动力所在。

那么，港股还能不能继续向上突破？如果要买港股，买什么？怎么买？就让我来为你仔细分说~

一、外资加速增配中国资产

不同于A股，港股是典型的国际市场，受国际流动性的影响相对较大。此次港股能够从底部大幅反弹，可以说外资回流是近期港股上涨的核心驱动力。那么为何外资会在这个节点涌入港股呢？

首先，美联储的利率政策对全球资金流动性的影响较大，港股也受其影响。从目前美国的通胀情况来看，3月消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，高于预期的3.4%，也高出前值3.2%，离设立的2%的通胀目标还有一定距离，美国在6月降息的可能性不大。

不过，美国就业市场的疲软也让美联储不得不将降息提上日程。美国劳工部5月9日公布的数据，美国上周（4月29日-5月3日）初请失业救济人数意外升至8月份以来最高。截至5月4日当周，初请失业救济人数增加2.2万，至23.1万。而接受调查的经济学家预测中值仅为21.2万，这也使得部分外资机构又将预计的降息时间提前。

同时，政策面的利好也刺激了外资配置港股资产。4月19日，证监会发布《中国证监会发布5项资本市场对港合作措施》，主要有五大内容，其中包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市。5项对港合作措施对于提高港股的流动性有着非常积极的作用。

另外，国际市场上还有一个非常值得关注的事情，即日元的汇率波动。自今年初以来，日元对美元汇率持续下降，4月29日盘中一度跌破160日元兑换1美元，创下了1990年5月以来约34年的新低。

日元对美元汇率（USDJPY）趋势图

数据来源：iFinD，2023/10/05-2024/05/10

随着多个亚太新兴经济体及日韩汇率波动，近期外资在亚太地区的配置重心或将重新洗牌，资金可能出逃以前已经获益的市场，流入性价比更高的港股及A股。

二、当前港股处于相对低位，估值优势较为明显

我们都知道，水往低处流，资金同样如此。去年涨势较猛的日本、印度等股市已经到达了高位，而港股目前还处在较低位置，国际资金或在今年开启高低切。

从港股的估值来看，截至2023年5月9日，恒生指数PE（TTM）值为9.50，处于上市以来18.82%的历史分位上，位于较低的估值空间。

恒生指数PE（TTM）趋势图

数据来源：iFinD，1969/11/24-2024/05/09

因此当前的港股资产具有一定性价比的。那么一些想要买港股的朋友就要问了，买港股到底买什么？怎么才能买港股？

对现在的港股来说，金融、房地产、生物医药、互联网科技等板块的权重占比较大，这里提供两个方向给大家，一个是以红利策略为主，买港股的红利板块，另一个则是以获得超额收益为主，着重于港股的科技板块。

众所周知，港股的估值普遍低于A股，同样一家公司，港股的价格往往比A股低，这就使得港股在股息率方面的优势较大，因此对于一些稳健风格的投资者来说，选择配置港股的红利板块是一个不错的选择。

另外，港股由于上市条件较A股更宽松一些，一些知名互联网公司在前期亏损的情况下仍然可以在港股上市，这就使得港股部分科技资产有一定的稀缺性。

总之，在海外货币政策宽松、外资继续流入、我国宏观经济数据超预期等一系列利好因素共振下，再结合当前港股的低估值，港股战略配置价值值得重视。预计未来港股市场的主线仍然着重在红利及科技两个方向。对于普通投资者来说，直接购买港股股票存在一定的门槛，通过ETF配置港股更为方便。

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