随着美国4月CPI小幅走弱，通胀压力放缓使得降息预期再起，国际贵金属期货近日大幅上涨，黄金价格一度站上2450美元/盎司，再创历史新高。我们认为，市场再度提升年内降息预期，与美联储相对偏鹰的表述相博弈，使得降息周期或被持续拉长，黄金价格的上行周期也有望随之延长。
美国劳工部5月15日发布数据显示，美国4月CPI同比增长3.4%，环比增长0.3%；扣除食品和能源的核心CPI同比增长3.6%，环比增长0.3%，两者均持平于预期而低于前值，本轮通胀在低基数下的反弹或已结束。尽管美联储主席鲍威尔发言相对鹰派，认为美国经济状况极好，且通胀回落至2%仍有较长周期，但考虑到美国下半年经济或将转弱以及劳动力市场的持续降温，美联储今年降息的概率较高，黄金在美国通胀下探回归、COMEX铜轧空等多方面刺激下或重拾上行趋势。
除了基本面利好，避险属性也驱动了本轮金价上涨。近期黄金的货币属性和避险属性持续放大，各国基于降低对美元依赖和稳定币值考虑大量增加黄金储备。目前，中国人民银行已连续18个月增持黄金。截至4月末，我国黄金储备7280万盎司，环比上升6万盎司。未来全球央行购金热或仍将持续，凸显了黄金调节和优化国际储备资产组合的重要作用。
对于资本市场而言，由于金价的上行周期或随着美国降息周期的拉长而变长，黄金股也有望在更长周期内受益于较高的金价，在资产负债表修复后利润释放也将更加顺畅。随着市场进入新一轮降息交易，黄金股龙头有望在板块“主升浪”阶段继续受益。
$黄金ETF基金(SH518660)$ $黄金股ETF基金(SZ159315)$ $紫金矿业(SH601899)$
#又现天地板！南京化纤直线跌停# #贵金属高开高走，紫金矿业再刷新高#
风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。