固定资产投资表现也较强,1-2月同比增速升至4.2%。其中,制造业投资增速自8.2%升至9.4%,基建投资由11%降至8%,均表现强劲,而房地产开发投资同比增速由-12%升至-9%,延续弱势。此外,设备工器具购置增速为17%,大幅超出固定资产投资整体增速。自2023年二季度以来,设备投资增速持续高于整体。
从消费来看,主要来自家电、家具等地产后周期商品及烟酒、黄金珠宝、化妆品等可选消费品的改善,居民消费回升向好。由于去年同期基数较高,1-2月社零同比增速由7.4%降至5.5%,但环比仍超出季节性。其中,限额以上企业社零增长6.2%,增速环比回升,显示大企业复苏情况相对更好。
往后看,消费和地产仍处于缓慢修复阶段,我们对政策通过制造业和基建托举经济能力的预期有所抬升。由于1-2月经济数据整体超出市场预期,短期内政策进一步加码的概率可能下降,但今年中央加杠杆的方向较为明确,可关注中央财政资金、准财政资金支持的设备更新与以旧换新、“三大工程”等后续细则的出台。
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