【工银理财茶话会】“五一”消费潮来袭，这只指数兼顾“持股收息”与“消费龙头”特征，快来PICK TA吧！

#全“球”就市论势！二季度市场基遇指南# 

自今年元旦、春节假期旅游市场实现“开门红”后，高开稳增的态势就一直在延续，眼下“五一”假期的步伐越来越近，各大在线旅游企业、旅行社、景区、酒店等陆续迎来预订高峰。综合部分在线旅游企业数据，“五一”假期国内游订单已基本追平2019年水平，出境游、入境游热度持续走高，有望为消费复苏再添一把火。

趁着“假期经济”的爆火，投资者该如何分享“五一”消费热潮里的一杯羹？今天我们要给大家介绍的正是以兼顾“持股收息”以及高度配置消费板块的深证红利指数，让我们来一起探究下近期的消费市场以及这只指数背后的投资奥秘吧~

一、复苏向暖，活力释放，消费板块值得关注起来了吗？

今年以来，消费回升态势明显。

2023年4月18日，国家统计局公布2023年3月社零数据。3月份，社会消费品零售总额达37855亿元，同比增长10.6%，比1-2月份加快7.1个百分点，同比表现好于市场预期的7.2%。

数据来源：国家统计局，2022.10-2023.03

3月社零数据显示，随着疫情的开放，居民消费意愿正在进一步恢复中，消费总体呈现温和复苏态势。而即将到来的五一假期对出行类消费将会是一场规模不小的修复，因为2022年11月后居民尚未经历长假，今年清明节仅放了一天，积压三年的远途旅行意愿可能在五一假期出现补偿性恢复。而从目前各大网站五一订票数据就已经显示出出行类消费将再度出现环比走强的可能性，据美团APP数据显示，截至2023年4月10日，五一期间国内的住宿、交通、景点门票等预订量较2019年同期增长约200％。

二、“持股收息”+“消费龙头”特征满格，深证红利指数配置价值凸显！

1、藏在指数编制方式里那些奥秘

首先，深证红利指数由深市具有稳定分红历史、较高分红比例且流动性较有保证的40只股票组成。其次，我们再来大致总结下该指数的编制方法：

1）所选样本分红比例排在前列，且流动性较好。

2）按照分红金额进行加权排名，而不只是根据股息率来，也就是说只要公司的净利润高，分红率哪怕很低，只要分的钱够多，也能被编排进去。

3）成份股权重按照自由流通市值来计算。

因此选出来的标的并不是股息率最高的，而是综合分红、流动性、经营状况等得分比较高的公司。这里，想和大家特意指出的是，从指数编制方法来看，深证红利与其他红利指数最大的区别是市值加权，而不是采用股息率加权，这样避免了股息高但股价不涨的陷阱。市值加权是较能体现出龙头属性的方式，迎合了市场发展的趋势。

深证红利指数更能反映具备中长期盈利稳定及高行业景气度特征的上市公司表现，与我国经济转型趋势保持一致。投资者通过红利主题来进行股票筛选的最终目的是建立一个最贴近市场主线的选股策略，而市场对于股价的涨跌明显比股息率的高低要敏感得多，因此市值加权是更好的组合构建方式。

2、集合深市“消费龙头”，食品饮料、家电行业占据“半壁江山”

深证红利指数“消费属性”明显，行业分布主要集中在食品饮料、家用电器、房地产、计算机、农林牧渔等行业，据申万一级行业分类，截至2023年4月21日，该指数食品饮料占比高达30%，家用电器占比18.9%，这两大行业板块的合计就已接近“半壁江山”。

数据来源：Wind，截至2023.4.21

其次，从指数名称中，我们也不难发现，深证红利指数主要集中了深交所上市的股息率较高的股票，与上交所行业分布有很大差异，这些标的主要集中在中下游，受周期影响较小，最大限度受益于人口红利，大体集中在消费领域，是需求侧改革的重点方向。

最后，从成份股质地来看，深证红利指数白马属性极强，前十大权重股都是些耳熟能详的上市公司，比如白酒巨头、家电知名企业、安防龙头、知名房企、银行等。在北向资金近年持续流入的趋势下，这些龙头股是受益的标的，此外，目前中国整体经济增速正处于中枢上移的过程中，各行业分化加剧，龙头优势将愈发明显，而红利指数中的深证红利能体现这一特点，长期以来，深证红利指数展现出了优异的盈利确定性，ROE增速在各大核心指数中，始终排名靠前。

数据来源：Wind，截至2023.4.21

3、长期业绩表现优势显著

深证红利指数用长期收益为自身实力代言，一改红利类策略更适合作为熊市及震荡市中防御类产品的传统印象，表现出优秀的长期成长性。历史回报率数据表明，深证红利指数优中选优的编制方法，汇聚了A股上市公司中的佼佼者及实力派，得以在中长期实现长跑制胜。据Wind数据显示，截至2023年4月21日，自指数基日（2002年12月31日）以来，深证红利累计上涨644.25%，而同期沪深300、中证500分别上涨301.65%、550.86%，超额收益明显。

数据来源：Wind，数据区间：2006.01.01-2023.4.21

春光无限好，正是出游时~眼下“五一”假期将至，预订高峰已经提前到来，民众出游需求强劲释放，这对A股消费板块或将形成一轮强劲催化；中期来看，今年我国经济正逐步从筑底企稳走向温和复苏，消费行业格局依然在继续优化，龙头业绩确定性仍占优势；往更长远地看，消费在国民经济发展中承担的作用愈发重要，这也是支撑消费板块长期成长的源动力之一。深证红利指数所代表的“持股收息”+“消费龙头”属性，或将推动其在未来伴随消费复苏的路线持续反弹，此外，指数成份股白马属性极强，通过买入好公司且耐心“持股收息”，配置价值非常凸显，欢迎各位球友多多关注~

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