作者：三哥（野生研究员）
多事之秋，瑞幸咖啡刚刚趟进浑水，“好未来”就有样学样，自曝员工财务造假；而浑水也是发挥出专打中概股的一贯风格，昨晚发声做空另外两只中概股“爱奇艺”和“跟谁学”。
好未来（NYSE：TAL）前身学而思，2010年在赴美纽交所挂牌上市，自上市以来，也是走出了一波慢牛行情，股价自2.15美元一路上涨到59.76美元的巅峰，市值成长接近30倍，超过了新东方。
现在却自曝，在例行的内审中发现了一些员工存在不当行为，怀疑员工与外部供应商合谋，伪造合同，虚增“轻课产品（Lihgt Class）”的收入，这一消息直接导致盘后股价大幅下挫17.77%。
但是对于好未来而言，其“轻课产品”仅占公司收入的3%~4%，为什么股价反应却如此激烈？究其原因，还在于2019年财务数据的全面下滑。
笔者查阅其2019年财务数据发现：
一季度，公司营收7.028亿刀，同比增27.6%，低于市场预期，净利润为亏损730.4万刀，同比降110.9%，这是好未来上市以来的首次亏损。
二季度，亏损扩大至1440万刀，前半年累计亏损2170万刀；但是奇怪的是公司股价却一路走高，半年录得涨幅超40%。
三季度，受益于学生总人次的大幅增长，实现营收8.624亿刀，同比增47.2%，但是仅实现净利润2820万刀，同比降77.2%。
根据美国SEC的规定，2019年度财务数据应在4月30日前披露，而公司在此节点自曝财务可能出现问题，不知是否是在为即将公布的数据做铺垫，或是跟瑞幸咖啡一样被会计事务所审计而导致年报遇阻。
而此次此事件并非基层员工可以做到，那么最终会波及到公司的那个层级？对业绩影响会有多大？最终是否引发C端客户的信任危机？资本市场会如何表现？都将是亟需公司认真对待的问题。
另一个互联网巨头“爱奇艺”也是自上市以来就被质疑财务问题。而在昨晚，浑水在社交媒体发布了一份由狼群研究（wolfpackresearh）撰写的关于爱奇艺的看空报告。
开盘后，爱奇艺股价一度跌超12%，随后公司立即表态：该看空报告数据和结论严重失实，公司严格遵守SEC的要求，财务数据和运营数据均是真实。随后股价转跌为升，截至收盘，录得涨幅3.22%。
通过阅读看空报告，其主要逻辑也是指责爱奇艺虚增收入隐瞒虚假现金流。该报告中指出，约31.9%的爱奇艺用户通过与京东或小米等合作伙伴的成员身份访问VIP内容电视，但爱奇艺依然将其计入双重会员资格，这意味着它将记录全部收入并将其合作伙伴的份额记为费用。
另外在爱奇艺的财务报表中“易货交易收入”项目膨胀，这一项主要由爱奇艺对其交易内容价值的内部估计确定，存在较大的人为不确定性。
现在已经进入了年报的密集披露期，在月底之前，是否能发出一份合格的财务报告是中概股能否为自己正名的关键。
在4月1日，我们的新版《证券法正式开始实施》，其中明确规定了“在境外的证券发行和交易活动，损害境内投资者合法权益的，要被追究法律责任。”其中还有一条“对于财务造假、内幕交易、操纵市场等这些违规行为，从原来的最高60万罚款提高到500~1000万。”
法律的阳光注定照亮一些黑暗的事情，在海外上市，无形之中也代表了国家的形象，希望我们可以输出更高级的商业模式并不是无休止的烧钱画饼，挺起腰板树立好中国企业家的形象，而不要给投资者留下“深谙财计”的印象。