关于Juul被FDA禁的一些观察和思考

$思摩尔国际(06969)$ 早上看见新闻说FDA要禁了Juul，第一感觉是我有点震惊，35%的市场份额说禁就禁，这不是增加了不确定性吗，而且资本最讨厌这种，那对思摩尔是利空啊。后来又想了想，现在头部5家企业，只剩下Vuse, NJOY 和 Logic，myblu和juul都没了。剩下的都是思摩尔代工的，思摩尔难道要垄断漂亮国？为了回答这个问题，我做了些research。

FDA在去年11月批准了VUSE SOLO，5月批准了VUSE CIRO 和 VUSE VIBE，这种三种对思摩尔的影响不大，因为还有一种Vuse Alto还没通过，Alto的产品占了Vuse收入的90%以上。Vuse的市占率达到了35%左右，是美国电子烟的龙头。NJOY Ace和NJOY LLC在4月和6月的时候被批准，Ace是思摩尔代工的，LLC我不太确定，但是可以肯定的是NJOY目前对思摩尔的影响业比较有限，因为整体的市场份额只有3%+。（这是因为NJOY是一家相对小型的公司，容错率较低，它的管理层要等到FDA通过之后，才有信心大发展）但是可以预见的是，随着Juul推出市场，njoy在思摩尔的背书下，应该会快速的提升产品力，从而填补juul的空缺，给思摩尔带来强劲的增长。Logic Regular, Vapeleaf，Pro，Power这几款也有思摩尔的代工，但是市占率也很低，只有1%。所以我们可以看到，目前真正能够直接对思摩尔产生影响的就是Vuse Alto能不能通过。

理由有两个

1. FDA官网显示，FDA衡量能不能通过的最主要逻辑就是减害，对吸卷烟、吸二手烟和青少年都有减害的，一般都会通过，我觉得juul不通过主要是青少年的问题，之前juul收到很多美国青少年家长的起诉他们诱导孩子吸电子烟，这一定程度影响FDA的判断，即使对吸卷烟的人有减害的作用。Vuse的名声就相对好很多，从始至终都围绕着对这三个群体的减害，还有就是思摩尔大厂质量的背书，通过的概率比较大。

2. 美国海关的进口数据显示，英美烟草在6/17和6/21进口了大约1750个集装箱的烟弹，1074w千克，基本上都用于Vuse Alto，如果Alto 不能通过的话，为什么要定这么多的烟弹卖？可见英美烟草对Alto产品通过很有信心。还有就是logic也要发力了，大部分都来自思摩尔的出口，6/21进口了275个集装箱，一共185w千克。

综上所述，juul退出美国市场后，对思摩尔是极大的利好，直接为vuse等各大电子烟厂扫清最大的竞争对手，思摩尔的市场份额将会进一步提升。一次性电子烟、雾化大x还有juul的退出，会加速收入和利润。股价涨将只是时间问题。