| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：0 |
既然你刚才说到了贵州茅台，它好像也没有在白酒行业里形成垄断吧，如果仅仅是针对茅台自己的目标客户“垄断”，那么基本上每个品牌都有自己相对比较忠实的用户，在他们眼里也就形成了“垄断”？
另外提一下，厨电行业近几年整体的销量确实是在下滑的（就像白酒从行业整体销量来讲好像也是在下滑吧），但老板电器的市占率却是一直在提升的，假如用“护城河”理论来解释，这叫越来越窄？（另外再说下方太本来就很强，单纯从烟、灶细分看它们俩就是行业内的“双子星”，如果再扩大到集团层面的整体收入，那方太本身是比老板更大的，因为前者产品线相对更丰富，所以并非你感觉方太也很强，而是它本来就很强，可能只是人家没上市，你感觉的有点晚[呲牙]）。
老板电器前面主要靠通过股权升值来回报股东，以后大概率会增加现金分红的权重，最近几年可能算过渡期，在这么优秀的公司上没赚到钱肯定是我们自身的原因，要么发现太晚要么买的太高或者高买低卖自己反向操作。
个人理解是一家公司购买原材料 生产产品 完成销售 赚取利润并收回现金的全过程，比如看利润的构成是现金还是一堆机器和原材料，看资产结构是轻资产还是重资产，现金周转快慢，是否依赖融资等等
我个人拍大腿臆断，都是否定回答[斜眼]
老板电器上市初期才多少利润，现在又是多少利润，现在就算依然抠抠搜搜，但只要稍微动动发财的小手就能把这个比值快速拉高。
其它一些上市时间不短的“白马”如果连这个都比不上，那它们就不是所谓利润和现金流均优秀的白马。
主要是行业在这个阶段获得了长足的发展，公司的优秀又让它脱颖而出。
一个行业容得下很多企业互相竞争和生存，即使如贵州茅台这样耀眼的企业也不妨碍白酒行业里还有五粮液等优秀的同行存在，更何况厨电领域可以同时容下老板电器、方太、美的集团包括华帝电器等等[呲牙]
看到你这个观点我个人就又要多嘴表达自己的不同看法了[斜眼]
你前半句说的是销售循环，后面说的是投资或者产能更新。
如果销售循环通畅，比如生产的产品能卖掉、卖掉的产品有可观利润、取得的利润都能实现现金流入，那它就是一个优秀生意，而不是因为有利润率30%的其它生意存在，低于这个利润率的生意都不是好的生意模式。
如果这时对应的是投资增长，增长的投资又能实现上述的销售循环，那么即使当下它的经营现金流净额都流入了投资，甚至还要通过筹资进行投资，那它依然是优秀的生意模式，因为这时的它处于企业生命周期中的成长期。
但如果上述的销售循环对应的是不断的产能更新，看似经营现金流净额优秀，实则是每年要通过不断的消耗现金更新机械设备来实现，那就相当于年年白干，这时它就不是一个好的生意模式。
$老板电器(SZ002508)$ $欧派家居(SH603833)$ $贵州茅台(SH600519)$