每个人都有两次生命。第一次是活给别人看，第二次是为自己活。而第二次的生命，常常是从开悟以后开始的。
真正通透的人，明白只有自己才能做自己的摆渡人。
一、周末资讯：
1.贵广下修到底，溢价率22.23%，考虑只有10个月不到了，还是很贵的。
2.灵康本次不下修，但年底前下修可能性极大，且可能下修到底。
3.社融数据不如意，有人说会传导到投资市场，而我认为不需要过于担心，我们是赚取波动的钱，而不是要在意每个波动，承认自己无法预测，这点非常重要。
4.关于IPO重启，只要控制节奏，把控质量，我认为市场还是会接受的，完全改变融资市场是不可能的。
5.特发信息连续5年存在年报虚假记载，也就是造假，曾经它也是牛债，直接带帽，真是风险无处不在，不过就算这样，处理力度也极轻。
二、可能下修：
下修是转债投资中的王炸条款，下面来看看有哪些转债存在下修的可能。
1.科华转债，收益3.9%（税前到期年化收益，下同），回售日7月28日，不下修无法避免回售问题，按下修到底计算，合理价格112元，有12元的空间，只是有足够的资金应对，但我并不认为公司愿意偿还，毕竟去年开始亏损，未来也有亏损预期，所以大概率会在7月底下修到底，越是亏钱的公司下修的可能性就越大，回售收益（到回售期按100+利息计算年化收益，下同）。
2.翔鹭转债，还有1年3个月到期，公司根本没钱还，只是目前还在头铁，只是就算下修到底，也涨不了几块钱，已经失去性价比了，而且有造假嫌疑。
3.瀛通转债，收益4.2%，预计最大回撤3%，溢价率155%，有下修的预期，还有2年1个月到期，估计会在7月底下修且到底，转债占流通市值27%，还是非常重要的，且这三个多亿（以到期为计算）对公司来说是一笔极大的负担。
4.天创转债，收益7.5%，回售收益16%，因为审计问题，正股带星加帽，目前尚无定论，就算下修到底，我估计转股价值也不会特别高，而且正股只有3.23元了，连续五个跌停板，目前转债余额占比达市值的44%，等正股稳定，我估计占比会超过60%，届时下修到底对正股压力极大，就算下修到底，估计转债的价格也不会高于100元，所以我认为目前的价格已经不具有任何性价比。
5.家悦转债，收益2.2%，82%的资产负债率，不说固定资产有多虚，就说库存，这种低计提就非常离谱，另外还有15亿的无形资产、商誉、长期待摊费用，都是非常虚的东西，看起来公司资金很充裕，但都是押着供应商的钱，应付账期达两个月，这在商超行业已经是比较离谱的事了，合同负债为会员卡余额达28亿，而资金仅26亿，也就是公司已经提前透支了28亿的货款，公司有息负债除了转债外，就只有一点短期借款，但近3年的利息费用支出达7.5亿，完全不像账上躺着20亿的样子，而且还借了银行短期借款几个亿，账上怎么看也根本不需要借款，考虑其他大型连锁商超都在关闭门店，而它则每年赚1个多亿2个亿，我是一个字都不信的，所以未来都不会考虑它。
6.威派转债，收益4.6%，目前转债余额占比市值的13%，公司没有足够的钱来应付回售，所以公司很可能在回售期前下修到底，到底后合理价113元，性价比不是特别高，暂时没有想法。
7.文科转债，收益8.1%，资产负债率达94%，实际上已经资不抵债了，债是真实的，但资产的真实性和变现的能力是值得怀疑的，如果不是佛山国资顶着，我估计早就暴雷了，一旦岭南出现大变故，文科必须深受影响；87%的有息负债率让我非常恐惧，这等于水已经淹到脖子上了，2.5元的股价也经不起风浪，而11亿的应收、12亿的合同资产、11亿的长期应收款、其他非流动资产（主要是合同资产）5亿，随时都可能是一颗巨雷，而且很可能被同行带崩，所以我不敢参与，所有参与的人，可能都有一颗国企信仰、转债信仰的心，要知道这个负债远超全筑，就算重整成功，收益率也不高，所以。
8.再22转债，收益2.2%，9月底回售，很可能在回售前下修且到底，公司的有息负债就是转债，净利润下降很厉害，主要是毛利率大幅下降，公司很清楚行业处于下行趋势，下修到底合理价115元。
9.乐普转债，收益为正，已到回售期，16亿多的规模，虽然公司有资金支付，但是还有大量的借款，所以公司肯定不愿意到期还钱的，只是目前没有性价比。
10.灵康转债，到期7%，12月1日到回售期，公司这几年一直在亏钱，收入也大跌，营收不到3亿，是不符合新规意见的，公司为了避免ST或退市，已经想办法进集采了，另外打算收购公司方式增加营收，公司目前还有6个亿，所以不可能留钱应对回售，但起码回售还是有能力，本次不下修代表着公司还是有强烈意愿去解决转债问题，估计会在10月前下修到底。
11.城地转债，到期6.3%，7月28日回售期，公司只有两次机会不下修了，转债规模12亿，看起来公司在准备筹钱，但公司并没有能力偿还，就算真偿还了，最后公司会因为转债问题留下一地鸡毛，跟洪涛一样，公司头铁，但遇到真正问题的时候，还是会低下头来，下修到底后冲高我会离场，再也不回头。
12.乐歌转债，到期0.3%，10月21日回售期，当然不存在回售问题，但公司资金还是有压力的，账上资金20亿，短期借款7.3亿，长期借款8.5亿，转债1.4亿，合计17亿，资产负债率55%，有息负债率51%，毛利率一直在下降，就算下修对股份摊薄不明显，所以还是有动力的。
13.维尔转债，本次下修无法破净，所以必定还会再次下修，而且本次很可能不会下修到净资产，但这个正股波动性太差，行业太差，我不会参与。
14.科达转债，还有1年10个月，到期2.4%，上次不到底，资产负债率66%，有息负债率50%，这几年在亏钱，资金勉强覆盖有息负债，但这个亏法公司不可能不留钱，所以再次下修是必然，转债对于公司来说太重要了，下修到底合理价118元。
15.亚药转债，还有10个半月到期，三次下修，还会再次下修，毕竟转债对公司来说太重要了，只是这个价格下性价比不是很高，就算下修到底合理价也才112元左右，所以不参与。
16.盛泰转债，到期2.7%，转债占流通市值37%，有息负债率62%，有息负债率57%，毛利率一直在下降，这是行业问题，公司资金极为紧张，现金才6亿不到，而短期借款13亿、长期借款16亿、转债7亿，对公司来说压力极大，当然公司不一定会马上下修，主要是时间还很长。
17.大丰转债，还有10个月到期，占比14%，62%的资产负债率，47%的有息负债率，有下修历史，虽然有10亿资金，但转债6亿多、短期借款2.6亿、长期借款17亿，公司的资金是非常紧张的，只是这个价格已经是下修到底的合理价，所以没有性价比。
美锦、塞力是要清偿问题，所以我认为下修是一定的，美锦还有时间再拖一次，但塞力已经没有时间再拖了。
文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。 $科华转债(SZ128124)$ $科达转债(SH113569)$ $城地转债(SH113596)$
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