下面就讲一下捡烟蒂策略：
1.具体方法：到期时间控制在2个月以内，现价低于或略高于（不高于0.5元）到期含税赎回价，转债溢价率不超过10%。
正股安全，指没有ST风险、违约风险、暴雷风险等。
转债临期，指到期时间低于2个月但距离最后转股日大于3天。
当然，如果正股有更多的概念优先选择，尤其是热门概念。
2.盈利逻辑：
可转债因为有债底保护，正股在下跌时，因为到期赎回价的保护，转债几乎无跌幅或者跌幅空间极小。
因为溢价率很低，如果正股继续上涨的话，那么可转债也会有一定的涨幅，因此性价比整体比较划算，损失可控但可能存在超额收益。
最核心的逻辑就是公司为了少还钱，在最后几天拉升股价形成负溢价率或者转股价值高于到期赎回价，逼迫投资者转股减少损失。
3.预期收益：正股涨幅/（1+溢价率的变化值）
捡烟蒂策略的预期收益是多少呢，有一个比较复杂的公式，但我们只需要一个简单的结论，这个结论是近似值，也不需要精确计算。
4.潜在风险：股票判断失误，无涨幅甚至下跌；转债违约。
A.第一个是判断失误，正股大跌，溢价率进一步加大，在到期日前拉升无望。
B.可转债涨幅低于正股，这是确实存在的一种情况，特别是当我们买入可转债时溢价率比较高，而卖出可转债时溢价率为0甚至为负数的时候。
C.公司无力支付转债余额，导致实质性违约，不过就目前来说概率极低，且有相关部门监管，风险较小，完全可以接受。
5.综合评价：适合喜欢重仓甚至喜欢单一持仓的伙伴，或者特别喜欢确定性的伙伴。
6.这里可能很多人不懂，下面就实例说明一下：
亚太转债：
B.买入理由：
溢价率为3.32%，价格为108.158元，这是我所能接受的，既想保持一定的进攻性，又想有一定的防守性，所以采用了烟蒂策略。
一旦正股大涨，转债可以最大程度上跟涨，但是正股大跌，转债已经没有太多的回撤空间，也就是回撤完全可控，收益存在超额的可能性。
公司三季度显示有27亿，完全足够支付转债余额（9.981亿*1.08）=11.059亿，无需担心违约风险。
公司为了避免到期全部还钱，可能会在最后交易日前几天拉升股价造成转债负溢价，逼使转债投资者负溢价率转股，从而让公司减少偿还金额。
7.总结：
A.因为有时候无法马上找到非常合适的标的，但又不想账上闲置太多现金，便采用了这个烟蒂策略，这个策略有个好处，有进攻性，也有防守性，比如在集体大回撤时，它几乎无回撤，在其他更具有进攻性、活跃度更高的转债到了低位，便可以换仓，实现了既满足了回撤小的要求，也满足了保持进攻的需求。
B.这里，一定要注意交易时间和股价波动，切勿存在过高预期，同时不要错过最后交易日，避免造成损失。
C.这种转债是值得重仓的，只是很可能胜率不高，但亏损的幅度极低，赔率很可能超预期，有大资金的大佬是可以尝试该策略。
未来可能符合烟蒂策略的转债，如106.5元的吉视转债、106.5元的迪龙转债、105.7元的众兴转债、106.5元的艾华转债。
文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。 $吉视转债(SH113017)$ $亚太转债(SZ128023)$ $众兴转债(SZ128026)$
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