1.问：可转债的仓位管理，怎么判断并决定可转债的整体仓位，防守债和进攻债的比例。
答：在我看来，仓位管理跟选择标的同样重要，很多小伙伴很喜欢一上来就重仓，这个重仓指单标的超过10%，部分投资者喜欢把单个标的仓位设置在30%，甚至超过50%，我目前都是把单仓位上限设置为10%，因为10%的标的就算遇到暴雷事件，我依然可以保持很好的心情，这就是我设置10%的核心，也就是说你的单仓位上限应该是你所能接受一次性损失的上限，比如你本金100万，你能接受的上限是一次性损失20%，则你的单仓位上限应该是10%。
仓位管理，是投资中一个永恒的话题，一般来说我会在绝大部分时候都保持较高仓位，比如85%以上，因为过低的仓位，虽然在回撤的时候感觉很好，可是你太低仓位，就失去了进攻性，容易踏空，也很大程度上降低了你的整体收益，我的账户资金几乎都是闲余资金，所以没有必要闲置在账户上。
对于防守债和进攻债的转换，我认为应该看市场的估值，估值越高时，应该侧重于防守债，而在估值很低的位置时，应该侧重进攻债，也就是高估时防守，低估时进攻。
2.问：如何确认一支转债的质地？
答：转债的质地应该要分为正股的基本面、活跃度，转债的资质、活跃度；正股基本面的问题，是非常复杂的，需要懂一点财务知识，不然看不懂财报，也就看不懂公司的财务状况，所以这里就不多谈这个问题；活跃度主要看正股的波动性，集思录上的波动率是包含了向下的波动性和向上的波动性，更多的时候我们要看V字形或倒V字形的波动性，而不是单向波动性，一般来说，我很少参考单边向下的波动性，因为下跌的趋势下，无法预估止跌位置，当然也极少看单边向上的波动性，因为这个时候的正股很可能有较大的回调压力。
转债的资质无非是转债的基本情况、下修情况、强赎情况等，主要是价格、转股价值、溢价率、规模、剩余年限、到期保本价、到期收益率、下修情况（下修条款、是否可下修）、回售情况（回售条款、是否临近回售期）、强赎情况（强赎条款、是否在强赎边缘）；转债的活跃度，跟正股的波动性判断一致，这里就不重复了。
3.问：老师，新致转债200的本，还能回本吗？
答：对于高于135元成本的转债，我存在天然的恐惧感，可能因为缺少安全感，对于这种高价债，本质上就是看好正股，而正股是从去年底的9元多涨到27元多，涨了2倍，而高位到现在只跌了33%，比去年依然涨了1倍多，依然非常高位，200元的成本，说明是在8月底买入的（假设回落买入），溢价率一直在挤压，也说明了市场已经没那么看好正股的走势了。
另外，1个月后，开始重新计算强赎天数，到时候真的满足强赎条件，公司大概率会强赎，原本正股就有回调压力，加上转股的压力，转债极有可能回到130元以下，也正因为如此我从不追高，因为A杀是大A的特色，不然怎么会叫大A，不叫公牛，对了，大伙可以建议证监会把公牛的商标收购了。
4.问：怎么判断正股和转债的活跃度，除了看波动率还有其他指标吗。
答：波动率是判断活跃度的核心，辅助条件主要有：溢价率、剩余规模、概念，另外，一般低价格的转债（指低于120元），通常来说活跃度较低，注意，这里指概率，而不是一定。
5.问：能否复盘一下上周的锦鸡，是否可以摸摸柚子的操作手法，下次碰见类似机会怎么更好抓住，在更高位置放出筹码。
答：锦鸡是蹭上了算力租赁的概念，问题在于这种属于突发的，柚子也是打一枪就换地的，根本来不及提前部署，如果真想吃到这种肉，只能摊大饼，并期待能摊中，至于柚子炒作到哪个位置，可能连柚子自己都不知道，不要想着所有肉都吃完，还是要留一点肉跟追高者的，不然下次人家怎么有动力追高。
6.问：是什么原因让防守债具有抗跌的特性，是到期收益率高吗？
答：防守债，核心在于在一定安全保障下，有到期收益率为保障；作为债券，首先是有债性，而后才有股性，债券就有债底（纯债，这里的纯债价值计算太复杂，就不多说），可以直接参考集思录中的数据；一般来说，到期收益率超过定存（参考5年定存）利率，转债就很难继续下跌，同时，到期时间越短，到期收益率会越低，因为市场对转债的预期越高，这个主要是有下修、强赎的预期，一般来说剩余年限低于2年的转债，收益率一般都为负，因为有强下修预期。
当然，这里有个关键因素，就是正股不能有重大瑕疵，比如有暴雷风险；转债不存在下修障碍。
7.问：你看看科蓝这类债，一到120左右就反弹上去，平时有急跌就会反弹，可不可以专搞一下，比如回来做T。
答：其实很多标的都可以做T，问题在于做T很可能T飞了，一个成功的T只赚几块钱，而T飞之后很可能损失十几块甚至几十块，不可否认做T的频率会比一直持有的频率更高，但是做T需要很高的技能，我认为自己不具备这个技能，所以我几乎不做T。
坐过山车和卖飞，是一个对立面，不可兼顾，绝大多数时候，我都会选择格局，也经常坐过山车。
8.问：最近2年的新债发行的到期价格的变化，对转债平均价格提升的影响。是否可以这么认为？前几年平均转债的到期价格就是108-110，现在发行的很多到期价格就是115左右，这些对转债定价的影响大不大？
答：其实这个影响非常大，也就是代表着底部在抬升，其实目前转债的变化不单单是到期价格在提高，利率也在提高，简单来说就是到期保本价在提高，到期保本价越高，在价格一定的情况下，到期收益率就越高，转债跌到一定位置，到期收益率在5年定存利率一致的时候，就跌不下去了。
当然，这个影响是影响底部价格，如果是活跃债，绝大部分时间是不受到期保本价的影响的，因为更多的时候是体现股性，而非体现债性，只有惰性债才体现债性。
9.问：邹老师，说说亚药、银信、聚飞、科蓝，后市怎么看？
答：亚药，目前的位置，说贵不贵，说便宜不便宜，主要是正股基本面一般，不然我会考虑，当然如果价格往下跌，我也会考虑；银信、聚飞非常活跃，就是有点贵了；科蓝是个不错的债，正股和转债都比较活跃，还有数字经济概念。
10.问：那些从几万做到几亿的游资，究竟是真的还是利益团体人为造出来的神？
答：任何行业都需要打造人设，基金明星是基金公司推出来的，柚子也是千万中无一，要记住，一个战争年代的称职将军必然是万骨枯，不单单有对手的，更有属下的，所以不要看到成功者，更多的时候需要看到成功的背后流着多少人的血泪。
11.问：次新C天元的效应能否传导到即将上市新债。
答：新股的行情跟新债的行情关系不大，相反，如果新股赚钱效应更好，会有更多的资金参与新股，放弃新债，因为新债的赚钱空间并没有新股的空间大。
12.问：像淳中这种正股三天两板的，会不会复制远东转债的走势。
答：这个我没有能力预测，当然需要肯定的是，我持有它，并且在这个位置下，我不会卖出，因为绝对价格并不高。
13.问：小规模新债炒作退潮是不是不应该再埋伏新债了。
答：相反，我认为有机会更要去埋伏新债，在A股要相信周期，潮起潮落，既然潮落，必然代表未来潮起，而不是只想到在潮落，下象棋落子前必然想到之后的三步，甚至是七步，投资也需要超前思维，提前布局，在低估、情绪低落的时候进场，这样才能拿到更便宜的筹码，在高估、情绪高涨的时候离场。
对于柚子来说，如果长时间炒作次新小盘债，那么收集筹码的难度太高、代价太大，所以会有一段时间里，柚子转而去炒作次新小盘股，相信轮回、相信太极、相信周期，在A股里极为重要。
14.问：像活跃债没有之前那么活跃是否不再建仓。
答：如果没有那么活跃，很可能我会选择放弃持有。
15.问：10月23~24日上证在2923见底后，小盘或活跃债反弹明显，比如淳中、国微、润和、川恒、西子、威唐...，邹大怎么看？对后续操作有什么启示？
答：本来市场就是如此，那些活跃债，下跌的时候可能很大，但反弹起来也不弱，所以在大跌的时候加仓活跃债，反弹起来更高，持仓也会很舒服，相反，那些惰性债，在最后的下跌阶段，反而可能大跌，因为有很多人会把惰性债集中卖出换成活性债；我个人也一直是这么做的。
16.问：湖广转债还有救吗？140的成本。
答：湖广转债还有8个月到期，溢价率达37%，我估计会再次下修，但是很难再活跃了，事实上我在6月份相对高位卖出后，就没有再买入，就是考虑快到期了，性价比已经不高，估计未来也不会持有了。
17.问：我有一个问题，那些小盘债的底部区间大概是多少，如何建仓。
答：一般来说，小盘债相对会有一定的溢价，当然不代表小盘债就是活跃债，比如林园概念债，大部分就是僵尸债，因为没有柚子愿意拉他的债，名声在外不是好事，尤其是臭名。
对于小盘债，不能用大盘债的眼光去看待，绝大部分活跃的小盘债价格很难跌到到期收益为正的情况，我一般分批建仓，略微低估加入底仓，低估加仓，非常低估大幅加仓，加仓一般按一三五法则。
18.问：老大，请问你一般持债多少支。
答：一般持仓为30-50支，也就是平均仓位2-3%；为什么按这个数量呢，因为相对分散，也不至于伙伴们条件单集中卖出时失败，同时因为数量较多，网大一点捞鱼更容易，也更容易有收获感，就算部分标的判断失误，对持仓的收益影响也比较低，更容易控制回撤。
19.问：买一支债主要考虑哪几个因素。
答：我选择转债最主要的因素主要是：价格、活跃度、正股资质、溢价率、剩余规模（可交易规模），当然还有其他辅助因素，比如到期收益率、下修条件、强赎条件；当然不同的策略下，决定因素是不一样的。
20.问：123209老师看看，143买的，总觉得能起，又怕时间长。
答：对于聚隆，总规模很小，可交易规模更小，是纯正的次新小盘，溢价率不高，只是目前的次新小盘情绪不高，所以目前价格较低，同时目前次新小盘属于退潮期，不过我认为二三个月内，就该涨潮了。
就算它不是次新，就目前的溢价率来说，也不算是高价，耐心等待就好了，时间会证明一切。
21.问：经常看到老师卖出获利标的，这些资金是如何安排的，是马上买入现金替代品还是持有现金。
答：获利卖出后，如果有适合的活跃债，我会买入；如果没有适合的活跃债，会考虑现金替代品（有下修预期或者正股活跃度较高），实在没有适合的，会持有现金。
22.问：锦鸡转债上周我也参与了几次131进一次，144进一次，都用的回落单卖出，吃了点肉；现在又跌回130附近，周五进了一点，不知道下周有没有反弹可能。
答：锦鸡只是蹭了概念，作为一个纺织业的公司，做算力租赁，我觉得挺不靠谱的，回调是大概率，暂时不看好反弹，120元就满足强赎条件了，也就是现在已经有强赎的压力，就算正股不跌了，也会杀溢价率，所以怎么看，我觉得都不适合持有，如果真看好正股，为什么不买正股，反而去买大概率杀溢价率的转债。
23.问：邹老师，后市最看好啥？可以分享一下吗。
答：目前市场内忧外患，内忧不仅仅指经济，还有对股市的信心、对监管部门的信任，外患就是世界经济降温、区域动荡，我估计周一大A很可能要为此买单。
对于股市，还是有一点点担心，只是个股相对低位，所以风险不大；对于债市，整体估值不高，很可能下周会有一定的回调，一旦回调到位，我会把防守债全部置换成进攻债，不再防守，也相信下次反弹的时候，账户反弹会更快，收益会更好。
24.问：师兄好，杭电略亏了，是走是留？
答：杭电我持有了很久，也是微亏状态，但是我并不着急，会选择继续等待，毕竟溢价率那么低，还可以等。
25.问：不知道猪肉周期何时反转，所以买的转债，感觉正股超跌了；牧原转债什么操作思路。
答：对于这个转债，其实我已经说过了，我害怕农业，更害怕墓园，就算买起步，我也不会去买墓园，先不说它有没有造假，就说它那不下修的态度和溢价率，未来大概率表现一般，猪周期到底何时反转我不知道，因为那些行业从业者都无法确定，但我能肯定的是，猪养殖不可能是暴利行业，却是一个极容易爆亏、暴雷的行业，行业千千万，没有必要去投资风险极大的行业。
其实大伙对个债有疑问，完全可以找关注号搜索个债，如果我有点评，那就可以看到了。
文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。 $亚药转债(SZ128062)$ $聚隆转债(SZ123209)$ $美锦转债(SZ127061)$
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