第七章-可转债基础知识-常用策略13-现金替代策略

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下面就讲一下现金替代策略:

1.具体方法:正股比较活跃,波动率超过35%;且股价或市盈率处于低位,转债价格处于历史低位,溢价率一般,最好控制在50%以内,到期收益率1-3%,最好是2%以上,也就说超过货币基金收益。

正股安全,指没有ST风险、违约风险、暴雷风险等。

转债不能临期,指到期时间不能低于1年。

当然,如果正股有更多的概念优先选择,尤其是热门概念。

2.盈利逻辑:

可转债因为有债底保护,在下跌时,通常跌幅会小于正股,跌到一定程度,正股可能会继续大跌,但是转债已经跌不动了,因此,可以为投资者提供一定的安全边际。

因为溢价率可以接受,如果正股继续上涨的话,那么可转债也会有一定的涨幅,因此性价比整体比较划算,当然,需要特别强调的是,使用这个策略的前提是,正股和转债都是相对低位,正股和转债都比较活跃,不活跃的标的要坚决剔除。

3.预期收益:正股涨幅/(1+溢价率的变化值)

现金替代策略的预期收益是多少呢,有一个比较复杂的公式,但我们只需要一个简单的结论,这个结论是近似值,也不需要精确计算。

4.潜在风险:股票判断失误,涨幅低于正股;

A.第一个是判断失误,正股大跌,且中短期内无明显反弹迹象。

B.可转债涨幅低于正股,这是确实存在的一种情况,特别是当我们买入可转债时溢价率比较高,而卖出可转债时溢价率为0甚至为负数的时候。

5.综合评价:适合对股票转债有深刻了解的玩家,对正股有非常深入的了解,同时对估值有较深入的研究。

6.这里可能很多人不懂,下面就实例说明一下:

A.康医转债

B.买入理由:

溢价率为44%以内,价格为115元以内,这是我所能接受的,到期税前收益率为0.35%(略低,这是因为目前整体估值较高,如果降至112元,将非常合适),既想保持一定的进攻性,又想有一定的防守性,所以采用了现金替代策略。

就历史来看,转债价格处于超低位,转债相对越活跃,有进攻性,也有很好的防守性。

就历史来看,正股价格处于超低位,有一定的波动性,正股有波动性代表转债很大可能也有波动性。

从市盈率来说,也处于历史超低位,公司作为医疗行业,还是有较大的炒作可能,发展的天花板非常高,所以还是比较安全的。

7.总结:

A.因为有时候无法马上找到非常合适的标的,但又不想账上闲置太多现金,便采用了这个现金替代策略,这个策略有个好处,有进攻性,也有防守性,比如在集体大回撤时,它的回撤程度会较小,在其他更具有进攻性、活跃度更高的转债到了低位,便可以换仓,实现了既满足了回撤小的要求,也满足了保持进攻的需求。

B.这里,一定要注意查看回撤程度,如果回撤过大,则失去了防守性的需求,一旦集体回撤,标的也很可能面临大回撤,这会导致得不偿失,也就是控制回撤是核心,这就要求投资者对转债股价和标的历史有一定的了解。

未来可能符合现金策略的转债,如108元的晨丰转债、110元的苏利转债、111元的百川转2、110元的江山转债

文章所述的可转债,均为案例使用,不作为投资建议,投资有风险,入场需谨慎,请独立思考。     $苏利转债(SH113640)$ $百川转2(SZ127075)$ $康医转债(SZ123151)$    

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祝投资愉快。#可转债# #可转债大饼# #雪球星计划# @今日话题 

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演阳阳2023-04-25 08:11