一、买卖情况：
1.M入情况：3月28日，成本109.298元
2.M出情况：3月31日，价格118元
二、 买卖理由：
1.买入理由：
价格长期低迷，大股东及董事配售的46%的转债一直未减持，是因为觉得价格太低了，根据电话沟通得知，公司31日开董事会，会议主题是年报问题，附加转债下修问题，考虑下修也不会摊薄太多股份，小股东的反对意见不会太大，目前到期收益为正，从历史上，最低价格为105元，下跌空间不大，一旦下修，预计价格为123元，但下修博弈风险较高，胜率不高，不过好在这个债赔率较低，可以视为次新下修策略，还是可以参与的，也可以顺便视为现金替代品。
要知道，转债长期触发下修条款，但是一直未下修，也未发提示公告，突然在23日发布了提示可能满足下修的公告，当然发布提示只能说明有下修的可能，因为这是要下修的必行程序，但不代表真的会下修。
原本我并不看好下修，因为到期时间长，股价高位回落下修摊薄太多，同时公司的负债很低，也就是不管从时间、资金流、摊薄程度上看，都无法看到下修的紧迫性。
考虑大股东还有大量的转债未减持，这个时候可以视为次新下修博弈，持有快2年了，这个时候大股东的持有成本远远超过109元，还要承担风险，从大股东角度上看，这笔交易是非常不划算的。
同时，开董事会的时候谈论下修问题，如果没有下修的想法和意愿，根本不可能去讨论这个问题，在一定程度上，就代表了很有可能下修。
2.卖出理由：
买入健帆，我并非看好健帆未来的走势，只是觉得博弈下修有较大的盈利空间，现在这个套利逻辑已经实现了，就没有必要继续持有下去了，获得确定性收益，把赚钱的机会让给别人吧。
因为大股东持有较多，但大股东又不能投票，是否能下修成功是未知数，大股东是否会在提议下修后趁机卖出，也是未知，当然，我个人倾向下修到底的，但这是一个预测，并不能代表真实情况，与其博弈充满未知数的结果，还不如止盈跑路，把发财的可能性留给有缘人。
三、总结：
对于下修博弈，我并不常用，因为胜率不高，且很难猜测公司的动向，再多的数据只能辅助说明公司下修的可能性，却无法代表公司下修的必然性，想要提高博弈成功率，还是多多跟上市公司沟通，根据沟通的重点去判断意愿，同时结合各种数据去印证这个判断，当然就算这样，依然无法做到百分百。
因为下修博弈存在胜率不高的情况，所以一定要去计算赔率问题，也就是一旦博弈失败，我们大概会亏多少钱，这个亏多少钱是要根据转债价格去判定的，也就是以不下修的情况，转债可能会回落到多少钱，中间的回撤空间有多少，会不会低于成本价，如果回撤极小，甚至不下修也不会低于成本价，那么就算胜率再低，也是值得博弈的。
对于下修博弈，最核心的还是成本问题，只要成本够低，就能致胜，当然也要排除那些暂时必定不会下修的转债，如广汇、天创这些，不能只能干等着，没有意义。
很多债，知道很可能下修，也没有参与，更多的是因为担心一旦不下修，回撤过大，就失去了博弈的价值，比如博弈对了，赚5%，博弈错了，亏4%，我就不会去参与，因为下修的可能性本来就不高，没有必要去冒这种风险，不值得。
当然，市场上还有很多马后炮，在提议下修后还建议别人进去，这种人不是蠢就是坏，尤其是在这种大盘不稳的时候，我个人不擅长营销，所以注定了粉丝增长极慢，不过我相信他们都是我忠实的聆听者。
投资应该是稳健的，以小积多，用小胜积累成大胜，而不是去博弈一次性大胜大败，因为一次性大胜大败，很可能是你前面赢了99次，只需要大败一次，就没了翻身的可能。
对于下修博弈，我认为最核心的出发点，是应该跟大股东一致，跟他的出发点、角度、想法一致，如果只是单纯站在持有者的角度，挨打的可能性要远大于吃肉的可能性，就像博弈博杰下修，人家根本没有现在下修的必要，在大股东看来，下修对他没有任何好处，且没有任何数据能表明公司已经到了非常紧迫的时候，没有谁遇到一点点困难就束手无策，再说对公司来说根本不算是困难，只是一个不重要的选项，而不是极为重要及急迫的必选项。
当然，很多人觉得自己没有卖在最高价，所以一直在懊恼，价格走势是非常难预测的，只要吃到鱼身就好了，别想着赚到最后一个铜板。
我并不认为有能力买在最低点，也没有能力卖在最高点，只能赚取自己预设的差价，这就足够了，知足常乐，毕竟不可能赚到所有的钱，总要留点甜头给别人的。
当然，历史不代表未来，但是未来大概率会遵循历史的轨迹，因为人性依然在，韭菜依然在，贪念和欲望依然在。
文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。 $健帆转债(SZ123117)$ $亚药转债(SZ128062)$ $天奈转债(SH118005)$
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