买入价标准

序言:对于买入价,我有一个自己的标准,注意,这个只是我个人的标准,不代表市场共识,也不代表准确无误,只是为了分享我的看法,请知悉。

买入价,是一个非常复杂且困难级别很高的问题,对于买入价的判断,中间涉及的问题非常多,主要由标的使用的套利策略、标的及正股的活跃度、标的正股的版块活跃度、标的正股的概念属性、标的剩余或可交易规模及正股总市值或流动市值、溢价率等等,另外也跟市场行情有关,并没有绝对性,为了体现时效性,我就拿现在举例吧。

一、债券类型:

在我看来,可转债按风险类型可以分为防守债、稳健债(攻防兼备)、进攻债,防守债的风险系数很低,回撤很小,通常回撤小于3%,当然遇到系统性风险,就无法测算回撤程度,大概率不超过10%;稳健债风险系数一般,回撤一般,通常回撤小于10%,遇到系统性风险,就无法测算回撤程度,大概率不超过15%;进攻债风险系数较高,回撤较大,通常回撤小于15%,遇到系统性风险,就无法测算回撤程度,大概率不超过25%;

二、投资策略:

不同类型的债券,策略通常是不一样的,比如防守债通常是博弈回售、赎回、下修、强赎、彩票策略;稳健债通常的策略是正股替代、低估、大饼、双低、次新下修;进攻债通常的策略是小盘策略。

三、防守债不同策略下的价格标准:

1.防守债一般的价格不会超过115元,当然如果是非常强势的公司债,很可能会在120元左右,这是上限,原则上是不可能超过120元的,因为超过了120元,也就不可能是防守债了。

2.因为防守债中,也有不同策略,那么对应不同策略,也有不同价格,比如回售策略,那么正常来说就不会高于回售价,一般回售价为102元以内;赎回策略,价格正常来说不会超过到期收益,到期收益指赎回价加上利息。

目前没有该策略的持仓标的。

3.下修策略的价格差异非常大,因为每个债的溢价率相差太大,所以无法用绝对值,只能用相对价格,这个相对价格怎么理解呢,就是如果公司不下修,还会回撤多少,如果下修,会有多少收益,这是衡量标准,当然,一般而言,下修策略的价格几乎都在115元以下,很少会高于这个价,最好是低于110元。

之前持有的北港,目前持仓的思创就是这种策略。

4.因为有强赎策略存在,所以防守债中,还有一种特别的选择,这种债对应的正股可能暂时存在困境,但底子是非常好的,所以才使用强赎策略,只是这种策略可能等待的时间比较长,所以非常需要耐心,并不太适合大部分人,这种债可能价格可能会在115-120元之间。

目前持仓的久其、长久、康泰、中装、岩土等,就是这种策略。

5.彩票策略,一般是对那些超大盘债、银行债、航空债而言的,我几乎不会选择这种策略,因为这种策略需要等待的时间太久,持有感觉非常不好,当然收益大概率也比较低,所以我不建议大家选择这个策略,如果真的要选择这个策略,我会在108元以下买入。

对于这种策略,我目前没有使用。

当然,每个策略,因为标的资质不尽相同,具体到个债,依然要具体问题具体分析,没有任何策略是完全通用、可以一刀切的,因为任何策略都有局限性和适用性,切勿生搬硬套,东施效颦就不好了。

防守债总占比我一般选择为30%左右,过高会严重拖累收益率,过低则很可能导致回撤幅度过大,作为普通投资者,没有多少人能接受大回撤,当然防守债很可能中长期一动不动,过高比例也会让持有者过于难受,影响持有心态。

四、稳健债不同策略下的价格标准:

1.稳健债一般的价格不会超过120元,当然如果是非常强势的公司债,很可能会在125元左右,这是上限,原则上是不可能超过125元的,因为超过了125元,也就很可能是不是稳健债了。

2.正股替代策略,说明正股基本面非常好,波动性和活跃度很好,只是正股暂时虎落平阳而已,那么这个时候的债,很大的可能是不会低于120元的,这是因为投资者对于正股,会给予较高的期权值,也就是看涨空间。

之前持有的川恒、交科、孚日,现在持有国泰、万孚、龙大,都算是这种策略,这种策略运用的比较少,不是不想用,而是这种类型的债券,非常难低于125元,机会非常难遇见。

3.对于低估策略,并没有绝对的价格,只有相对的价格,这个价格浮动非常大,这要求投资者需要对估值有相当深入的了解,这里我就不是深入讲解估值问题,因为可转债基础文章有详细讲解,当然,一般来说,这个绝对价格不会超过120元,如果是新债上市,则无绝对价格,只有相对价格。

前期持有的山石、铂科、宏丰、贵轮、中银、美锦、锦鸡、新北等等,都是使用了低估策略。

4.对于次新下修策略,我通常选择的价格为110元以下,这是因为价格越低,持有转债的大股东越有动力下修。

前期持有的豪美转债、华正转债、西子转债,现在持仓的绿动,都是使用了次新下修策略。

5.对于大饼、双低,我一般不使用该策略,因为我个人并不看好普通的大饼、双低策略,所以对价格上就不设标准了。

稳健债总占比我一般选择为40%左右,过高会严重拖累收益率,过低则很可能导致回撤幅度过大,作为普通投资者,没有多少人能接受大回撤,当然稳健债很可能短期一动不动,过高比例也会让持有者过于难受,影响持有心态。

五、进攻债不同活跃度下的价格标准:

1.进攻债主要受正股的题材(概念)、正股总市值、正股流动市值、剩余规模、活跃度影响,那么它的价格也会因此受到较大影响。

2.如果之前活跃度一直非常高的小盘债,我能接受的最高价格为135元,但是仓位会控制在1%以下,再看好也只会买入底仓,这是控制人性贪婪的重要一环。

在135元买入底仓后,如果价格继续下跌,会在125-127元左右选择加仓,加仓至1-2%的仓位;如果还继续下跌,则在120元左右加仓至3-5%的仓位,至于到底是3%仓位还是5%仓位,主要看正股的情况和盘子的大小,原则上不会高于5%仓位,也就是说继续下跌,也不再选择继续加仓。

前期持有的三超、智能、汽模、泉峰、美力、中大,现在持仓的思特、尚荣、春秋、美诺、道恩、乐歌,都是使用了此策略。

3.如果活跃度一般的小盘债,我能接受的最高价格为130元,但是仓位会控制在1%以下,再看好也只会买入底仓。

在130元买入底仓后,如果价格继续下跌,会在120-123元左右选择加仓,加仓至1-2%的仓位;如果还继续下跌,则在115元左右加仓至3-5%的仓位,至于到底是3%仓位还是5%仓位,主要看正股的情况和盘子的大小,原则上不会高于5%仓位,也就是说继续下跌,也不再选择继续加仓。

前期持有的今飞、开润、航新、金轮、三力、正裕、美力、联得、宝莱、佳力、锋龙,现在持仓的凌钢、特一、金陵、宏辉、德尔、迪贝,都是使用了此策略。

4.如果之前并没有活跃度的小盘债,我能接受的最高价格为120元,但是仓位会控制在2%以下。

在120元买入后,如果价格继续下跌,会在113-115元左右选择加仓,加仓至2-3%的仓位;如果还继续下跌,则在110元左右加仓至3-5%的仓位,至于到底是3%仓位还是5%仓位,主要看正股的情况和盘子的大小,原则上不会高于5%仓位,也就是说继续下跌,也不再选择继续加仓。

前期持有的华体、联诚转债,现在持仓的瑞丰、瀛通、淳中,都是使用了此策略。

进攻债总占比我一般选择为30%左右,过高会导致回撤幅度过大,过低则很可能拖累收益率,作为普通投资者,没有多少人能接受大回撤,当然进攻债很可能短期内波动较大,过高比例引起的大回撤也会让持有者过于难受,影响持有心态。

六、总结:

因为市场情绪在变,交易规则在变,股市在变,参与者也在变,所以投资从来没有绝对的标准和绝对的价格,好公司可能会变成坏公司、差公司,差公司也可能翻身成为好公司,也就是说投资如水,人无常势,水无常形。

在这个世界上,没有一劳永逸,完美无缺的选择和标准,你不可能同时春花和秋月,不可能同时拥有硕果和繁花;投资标准也是这样,总会有缺陷的,针对不同的情况,选择不同的策略,修正标准,才能达到你想要的结果。

做投资,只能不断去改变自己,不断改变标准去适应市场的变化,学习新的知识、学习新的规则,以不变应万变,只要战略是对的,战术是无定式的,毕竟战场千变万化。

可转债投资组合说明

大饼投资策略,加强版的可转债大饼策略比普通版的低价可转债大饼策略有三个好处:

1.更低的投资风险(选择风险较低的公司);

2.投资时间短(分析公司意愿,选择较快强赎的可转债);

3.投资收益较高(选择较为强势的公司,这样股价上涨也会较快较强势);

综合来说就是控制回撤空间,缩短投资时间,提高投资收益;

每只可转债投资,必定研究分析透彻,才会加仓,且加仓时一定是价格合理,下跌空间大概率不超过10%,仓位严格控制,每只可转债比例不超过10%;当然,所有分析都公开,加仓也是对外开放,大家均可参考;

另外,作为稳健性投资者,不建议大家使用任何杠杆(融资、信用卡套现出来投资),也不建议大家使用日常生活资金,只能用一年以上不用的闲余资金;

关于可转债投资组合的好处:

1.整体回撤较小,考验个人亏损承受能力较小;

2.时间相对较短,考验个人长久持有能力较小;

3.有一定的保底,考验个人风险抵扣能力较小;

4.不会有面临深渊的未知的恐惧,晚上能安稳睡觉;

5.收益率通常能跑赢大盘指数;

6.综合来说,就是安安稳稳地睡觉,赚相对确定的钱;

风险提示!!!

文章所述的可转债,均为案例使用,不作为投资建议,投资有风险,入场需谨慎,请独立思考。        

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精彩评论

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大新47109-27 21:18

这个讲的还比较实在,适合入门者,也适合韭菜

风流任逍遥09-14 12:52

666

抹不掉的噩梦08-22 19:39

楼主,加强版的可转债大饼策略讲的这么好,是怎么筛选的

数据搬运工-小邹08-12 07:21

谢谢肯定

必定如意08-12 00:37

非常可观的表述了可转债的挑选理念,错过了就可惜了