进入2024年以后，对广大持股的朋友们来说，最特别的消息，应该就是日经指数创了1989年以来的新高，证明了在一个老龄化的消费不振的社会里，你只要耐心管够，股民也可以一枝独秀的获得正收益。而且股市新高还不像房市，新房房价创了新高，可你要1989年买的房子，一个【筑34年】就吓坏买家了。这牛市应该说非常珍贵。现在总结一下到底有多少因素凑巧碰一块了，九星连珠，才能造就这34年一度的激动时刻。
1，美股牛市
第一条件说出来不丢脸。美国经济软着陆业绩向好的背景下，美股正在不断的新高中。纳斯达克的主力半导体和IT企业的业绩期待，也传导到了日本，带动关联企业的股价大幅上涨。在台湾也是台积电带着台湾股市往上走也是一个道理。
半导体的上下游，AI就是这波牛市的主力板块了。
2，日本的消费坚挺
打铁还需自身硬，从现在发表的财报看，消费者升级的信心还行，很多企业成功的实现了价格转嫁，利润都高于预期。 比如这家オリエンタルランド4661，东京迪士尼公园的运营商，颇有代表性，
这是算到单人游客的营业收入。红柱是门票收入，蓝的是礼品，黄的是饮食。 在来场观众几乎没有增长的前提下，靠门票和饮食价格较2018年涨了50%，摆脱穷游模式交出了非常靓丽的业绩。当然迪斯尼乐园这种稀缺性堪比茅台，这股票妥妥龙头十年涨了7倍，我觉得有点离谱。
3，加强了市值管理
日本企业开始意识到市场评价的重要性，并且致力于改革。 改革的具体措施一个就是放弃现金为王的保守的思维模式，仿效美股，在上涨的时候还在不停的回购股票。现在每年回购的公司数量在400家左右。 一个是放弃原先家族式的经营方式，注重资产的回报率，出现了一边股价新高，一边积极裁员关店提高利润率的企业。
4，日元贬值有助于出口企业控制成本
这绝对是不可忽视的因素，2024年从1月到现在，汇率已经跌了5%了。如果从2020年初跌到现在，从109日元兑1美元，到今天150日元兑1美元，跌幅38%。 这对日本主力的出口企业，汽车和机械行业带来的好处不言而喻。 比如丰田汽车2020年3季报是23万亿日元营收，最新的是34万亿。涨幅48%。其实扣掉汇率跌幅的38%，营收只能说微涨（更直接的数字是销售汽车台数，2020年3季度是683万台，今年同期是729万台）。但是利润从1.77万亿日元，涨到了4万亿。涨了100%不止。 股价也从1530日元上涨到3680日元。估值基本没变。
这个属于纯纯的贬值帮助出口制造企业了。日本的Gdp里，制造业只占20%，但是股市里60%的权重是制造业。汇率很容易成为指数上涨的主要动力。 题外话，大家如果有印象，就记得起来2008年金融危机那会儿，提起日元，那都是避险资产，外面的市场一有风吹草动，各种资金都一窝蜂往日元里跑，我记得当时的汇率接近80日元换1美元。安倍党这一顿操作，算把安全资产这个标签给撕下来了。
5，日元贬值导致海外买家的廉价感 日元贬值直观的让外国买家认为这里存在投资洼地。
6，一部分资金从中国移向日本 这个就不展开说了。
7，日本央行的态度 市场之前一直有点担心，日本央行即将结束负利率，转为升息以后会不会对股市造成影响。2月份日本央行的总裁放话说，即使结束负利率，还是会维持宽松的金融环境，QE不能停。这也让多头有了更强的信心。 这个做法也跟鲍威尔那种动不动恐吓要加息的作风大相径庭，表现了日本央妈对市场的爱。
8, NISA扩充的期待感 日本政府去年修改法规，鼓励日本人从个人储蓄账号（NISA)拿钱投资，每年在120万日元以内的可以享有5年的股息税和资本利得税豁免。为进一步鼓励民众投资而非拥抱现金，岸田文雄政府进一步修改法规，从2024年起每年投资上限提高到360万日元（其实就是没限制），并且永久免税。 当然这么做也会有个副作用，就是民众会拿更多的钱投资于海外资产，这样带动日元外流，进一步拖低日元汇率，帮助日元贬值。
9，日本的储蓄率 日本民众用30年时间，修复了自己的资产负债表。他们的负债率相当低，在这轮牛市之前，躺平普遍对投资普遍缺乏兴趣，这也让牛市启动以后补充到更多动力。
综上所述，日本在人口老龄化，经济欲振乏力的前提下，靠着把这9颗龙珠集合在一起，呼唤出神龙制造了这一轮牛市。这里边有外环境的，有金融政策的，有政府政策的，有企业自身的因素。
我们虽然经常说我们的牛市快要来了，也需要找到我们自己的这9个轮子凑齐了几个。 当然牛市带来的问题也显而易见，就像台湾人在电视里也说的，台积电是举岛之力顶出来的牛市，但是享受这一成果的，是台积电的股东，员工和供应商，那么2000万台湾人，只有几十万人获利。他们带高了一部分房地产价格，其他人反而觉得自己吃了亏。
日本现在也是这个情况，虽然通胀是干起来了，其实老百姓的薪酬暂时还没有传导到，除了做出口的（旅游也算），跟以前的牛市不同，老百姓感觉的经济景气很差，涨价之下生活水平还不如安倍经济学之前的2015年。能否靠着资产价格上涨再正向传导到老百姓的工资上，形成一个正循环还有待观察。