问：成长型企业的盈利较弱，整体研发投入较大，现金流不充裕，中国有很多这样的企业，这类企业如何配置？
余小波：在我看来成长和价值没有取舍。因为成长性是价值的一部分，成长性表示公司未来获得现金流的能力比现在更强。
对于公司资金是分红还是再投资，体现了公司管理层在运用资本时的能力。无论是分红还是再投资，我们都喜欢，前提是他们做出的决策对股东有利。
如果他们投资，并且投资后在未来能够产生更高的回报，或者投资的资本开支能够形成壁垒，我们也愿意他们投资。只是过去，大家追逐各种成长性时，每隔几年就有一阵热潮或者风口，当许多企业家冲进某个行业时，最后可以发现许多投资是无效或者无法形成壁垒，这样的投资会损害股东权益。
