信达证券：三桶油对油价的敏感度测算
1、中石油盈利对油价变化较敏感，但其炼化板块在超高油价下具备压力，油价在 80 美元/桶的中枢附近时，其对应净利润有望超 1500 亿，在油价超过 100 美元/桶的情况下，其盈利有下行风险。
2、中石化炼化业务占比较高，其盈利最大化对应的油价中枢偏低，但公司抗油价波动能力突出，整体盈利稳定性较强，80 美元/桶的均价下有望获得较好业绩，如炼化需求进一步改善，中国石化的业绩将得到进一步提振。
3、中海油上游属性较为纯粹，其盈利及市值整体随油价变化较为线性，在高油价背景下，公司盈利能力突出。
