北京时间2月18日凌晨，聚美优品(JMEI.NYSE)宣布，公司董事会收到董事长兼首席执行官陈欧，产品副总裁戴雨森，以及现有股东红杉基金组成的收购方发来的非约束性“私有化”交易提议。以每份ADS 7美元的私有化报价，私有化价格比最近10天均价高27%，同时根据公告买方财团包括陈欧、戴雨森、红杉资本，买方财团占投票权90%以上。

      聚美优品CEO陈欧在内部信中称，目前的美股市场，聚美优品被严重低估，他还称，私有化将有利于公司在转型期更灵活，做更长期的决定，能让公司更好的应对转型和竞争。

      几天前，百度CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇也表示以28亿美元的估值准备私有化爱奇艺。龚宇明确表示，私有化实现之后，爱奇艺将寻求在合适时机国内上市。而猎豹移动CEO傅盛也在不久前的年会演讲中表示，如果私有化符合绝大多数股东的利益，他们就去做，“迟早会回来的。”上月消息，搜房也确认以借壳的方式回归A股。

      什么是上市公司私有化？

     上市公司私有化是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动，目的是要全数买回小股东手上的股份，买回后撤销这家公司的上市资格，变为大股东本身的私有公司，即退市。这是资本市场一类特殊的并购操作，它与其他并购操作的最大区别就是它的目标是使被收购上市公司下市，由公众公司变为私人公司。简单的说就是将上市公司的股份全部卖给同一个投资者，从而使一个上市公司转变为私人公司。

     去年12月15日，首家登陆美国的影视公司博纳宣布与财团达成私有化协议，将于今年第二季度完成私有化，并于年底登陆A股市场；此后不久，奇虎360宣布达成私有化协议，93亿美元的价格创下了2015年中概股私有化交易纪录；今年2月初，酷6传媒宣布收到了来自盛大集团的私有化协议；有数据显示，2015年以来，包括世纪佳缘、人人、陌陌、当当网等在内的32家中概股企业收到私有化要约，总交易额逾310亿美元，超过2010年至2014年的总和。


     中概股为什么要私有化？

     上市公司私有化的前提条件有两个：一是因股票价格过低，市场估值偏低，而公司的大股东和管理层却对公司的长期发展看好，从而使得控股股东认为把上市公司变为私有公司更有利于其长期发展；二是大股东与上市公司存在关联或同业竞争，并且股权关系相对简单，大股东有绝对控股的地位，实施私有化可为资本运作提供足够的空间。显然，这一批中概股上市公司私有化显然是被股价在美国被严重低估，同时国内市场宽松的资本运作环境促使的。

      估值差距偏大是中概股扎堆回归的主要原因。自2014年以来，中概股股价持续下跌，不少中概股公司估值“十分可怜”，长期低于在国内A股上市的同类公司。正如聚美优品CEO陈欧所言，“在目前的美股市场，聚美优品被严重低估了，私有化意味着公司再次进入创业的过程。”反观A股上市公司，往往具有超过几倍的估值，这显然是投资人喜闻乐见的。

      除了估值差距偏大外，国内资本市场的宽松环境也成为中概股回归的重要原因。近年来，中国资本市场积极推进市场化改革，推进多层次资本市场体系等方面的工作平稳进行。战略新兴板的推出为中概股的回归提供了诸多机会。在政策方面，针对电商类的中概股，国家还出台相应政策，规定电商类中概股可不拆除VIE，直接回归A股。一系列的利好因素，促使越来越多的中概股企业开始考虑或着手回归A股。此外，随着国内“互联网＋”概念的火热，也帮助互联网公司获得更大的品牌效应。中概股公司回归后，或借壳上市，或登陆新三板，或走首发流程，回归路径也不断创新。

      为什么一定要退市呢？最直接的原因是股价不振，差不多的企业，在美股只能有一百亿市值，到了国内就能有一千亿，财富效应之下，谁不回去谁傻。还有，国内没有那么严格执行的市场监管规则，腾挪起来也比较方便。

      私有化对投资者的影响

      聚美优品私有化消息一经传开，立刻有人惊呼：22美元高价上市，7美元私有化，相当于从资本市场凭空掠走1110万股的巨额资金。也有人拿阿里香港公司当年原价收购相比，认为聚美优品“太不厚道”。聚美私有化一旦成功，对于股民，尤其是套在高位的人群来说，通常而言，数字浮亏会即刻全部变成现实亏损。而对于聚美公司自身而言，以出售价的三分之一回收公司，确实能让公司更好的应对转型和激烈竞争。聚美的低价私有化退市，也引发了诸多投资者的不满，有分析认为聚美可能面临投资者起诉。其实自上市以来，聚美优品就多次处于舆论漩涡中，先后被爆出售假货、数据造假，并被投资人以未披露信息为由告上法庭等。


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