$燕麦科技(SH688312)$ 【燕麦科技】强烈推荐：软板检测设备关联A客户创新，MEMS和汽车业务推动公司第二、第三增长曲线

公司主业主要是FPC软板检测设备，客户均为果链上厂商，今年收入占比接近100%+，下游客户为东山、鹏鼎、住友电工、以及部分果链SMT厂商，公司是苹果软板检测设备份额最大厂商。看未来，FPC用量有望在Iphone17和未来苹果AR眼睛上大幅提升，产业逻辑上，软板用量增长10%，对于设备检测厂商订单增长在40%，因此从需求来看，未来5年都是能够实现保证。这块业务毛利接近达到60%，净利达到20%+，公司基本盘十分稳定且高增长。目前部分厂商订单项目去年已实现翻倍

布局MEMS\车载软板检测，在MEMS气压传感检测上，已实现对果链厂商部分型号的导入，年底放量。汽车电子预期24年有几千万收入。

账上10亿现金，尝试海外并购泛半导体、机器人检测领域，提升自身竞争力。

业绩增长：预期未来五年复合增长保守在30-40%，我们预计今年公司收入增速在60%，明年50%。由于24年新业务拓展、厂房折旧、股权激励等因素，利润可能持平，看25年公司利润1.5亿，仅15倍估值。