说个理论上我的想象，老凤祥从银行借黄金加工成首饰然后开订货会卖给经销商。如果卖价是卖出时间点的市场价+手续费的话，那老凤祥压根就不用对冲。哪天卖，就哪天买黄金还上。金价波动和老凤祥一毛钱关系都没有。如果这中间有时间差，比如1号卖，10号收钱，那可以1号从银行贷款买黄金还银行就行，等10号货款到了再还银行。提前对冲反而不好。因为不能预计卖给经销商是多少钱。当然这是我的简化猜测，和事实是不符合的