一个有意思的细节：

今年海外最流行的策略就是空H多纳，除了大家都知道这个策略收益很高、基本面有预期差等各种原因外，还有一个水面下的理由。

就是香港的HIBOR利率，已经跟着美债利率达到了5%以上，美国那边的SOFR基准利率也是这个水平。

但是这种高利率在港股和美股历史上并不是常态，所以在港股、美股（尤其是中概股），许多品种的借券券息大概还是1.5-2%左右。

裸空是什么意思，就是你去别人那边借券（比如借了100万市值的10万股股票，股价10元），借一年，你支付2%的借券成本也就是券息，这比国内融券成本要低很多。

细节操作是：你借了这100万市值的股票，卖出100万现金，约好一年后再买回来10万股的股票，股价这一年跌了就是你做空成功赚钱了（因为买回10万股的金额比100万少），反之亦然。

但是这100万为了各方安全，是锁死在你的券商账户里的，是可以吃到利息的，这个利息就是前面提到的5%。

——换句话说，当你的市场和基本面出现了弱点，这么高的市场利率其实还进一步放大了你的缺点。

因为一个做多空交易的对冲基金，它在多纳指空港股的时候，空头仓位还能给它额外带来3个点的利息收入做为保护（注意：100万现金一年利息收入5%，券息仅为2%，它的价格是由供需关系决定的）。

这种做空反而还有额外收益保护的情况历史上几乎不可能，但是在特定的环境下成为了有效策略。

所以某种意义上来说，AH就是美股的反向映射，美股有多么超买，AH尤其是H股就会有多么超卖。

直到这个多空策略如果出反转的时候。