我这次出来创业还有一个小心思，就是前两年有一个很盛的风气，大家都很着急把规模做到很大，除了各家股票多头的案例外，最典型的就是几家头部量化都着急把规模冲到千亿，后面又主动缩到大百亿量级。

那段时间真的是大家都有点魔怔了，不只是公募，私募也是一样。因为我以前管账户时有一个模模糊糊的感受，包括后面和很多大佬聊也验证了一点。

——打个比方，如果你的真实能力边界是10个亿，如果你把规模扩到40个亿，有可能你会发现，最后赚钱的绝对值其实和10个亿差不多，除非赶上一轮全面大牛市。

因为你能盯得住、看得懂、买得到的标的数量，是有限的。你真的特别熟、特别喜欢、特别有把握的票，也就20-30个核心股票池，考虑到“看不等于买”，你真正出手了的标的，也就8-10个，每个票买1个亿，那就是10个亿。

但是如果你现在的规模是40个亿，那么考虑到流动性，你不大可能把这10个票都买到4个亿的持仓，因为很多票一天都没10个亿交易量，有冲击成本。那么你会把持仓标的往上扩，这次你被迫把组合的标的数量扩大到20-40只。

但是问题是，这是由于你规模扩张带来的持仓数增长，而不是你真正意义上的高度看好，也不一定在你的能力边界。

类似于有些人的账户，50%的核心仓位是赚钱的，但是50%的边缘仓位因为没那么专注，涨了拿不住跌了不敢加，常做常错。最后你甚至会发现边缘仓位的浮亏甚至会把你核心仓位的浮盈都吃没。

类似于这一轮AI行情，核心股还是站住了的，但是各种边缘股上一轮回调会把你大部分利润都吃没，尤其是你没那么熟的各种消息股。

所以，当你的规模扩到40亿，有可能你会发现，还在给你赚钱的，依然是那10个亿的核心仓位，而不是后面为了填空的30亿仓位，尤其是你越随便填，在弱市下越容易亏钱。那30亿除非来了大牛市，不然是无效仓位，赚个管理费，还会把收益率摊薄了。

这也部分能解释，为什么有些多头策略的规模一大，业绩就开始平庸了。

人的能力边界是有上限的，我想选管10亿的这条路试一试，客户开心了，每隔3年我说不定还能给客户写个信，然后出去度假几个月（顺便玩游戏）。大机构可不行，要随时在岗。

（以上所有数字仅为举例）