过去30年是中国化工行业大发展的30年，华鲁恒升是众多优秀中国化工企业升级发展的一个范本。
本篇笔记用最简要的方式来看一下这家煤化工领域领头羊的历史，现状与未来。
1、历史：纵观过去三十年，坚持多元化的发展战略，成果显著
1991年-2000年，公司先后建成了尿素、甲醇、甲醛、甲胺、DMF生产装置，多元化发展之路启航，奠定了一头多线、柔性联产的业务格局。
2001年-2010年，公司建设完成了大型氮肥装置国产化工程，率先完成了水煤浆气化装置建设，在原有产品基础上扩大产能，并新增醋酸、醋酐等产品，产能与产品矩阵都得到了很大提升。
2011年-2021年，公司主要产品产能进一步扩张，新增硝基复合肥、三聚氰胺、己二酸、环己酮、丁辛醇等产品，成为综合型化工企业。 主要产品景气度提升，公司利润中枢上移：过去几年，受供给侧结构性改革和新冠疫情的影响，化工行业存在很大的不确定性。
2、现状：预计公司2021 年营收和利润创历史新高
2021年以来，随着疫情影响消退，全球经济复苏，公司主要产品供需格局得到了很大改善，价格也相应提升。
如下图所示，公司的总营收已经从2016年的71亿增长到2021年的近250亿（预计），5年之内翻了三倍多。
3、未来：继续多元化发展战略，统筹存量优化和增量升级
2021年是公司谋篇布局“十四五”规划、统筹德州本部发展和荆州基地建设、推进企业高端高质高效发展的开局之年。公司全面推进荆州基地项目，计划建成100万吨/年尿素、100万吨/年醋酸、15 万吨/年混甲胺和15万吨/年DMF产能；在德州园区内建设高端溶剂项目，计划建设60万吨/年碳酸二甲酯、30万吨/年碳酸甲乙酯装置，副产5万吨/年碳酸二乙酯，持续加码新能源；拟建尼龙66高端新材料项目、12万吨/年PBAT可降解塑料项目，进 一步延伸产业链，提高产品附加值。
如上图的测算，德州及荆州双基地新建项目将助力公司在2024年实现在2021年营收的基础上再次翻倍，达到500亿以上的规模，下图所示的新增产品将助力这一愿景的实现。
未来三到五年，全球经济如果温和复苏的话，需求将平稳增长，双碳背景下，产能增长有限，预计公司主要产 品价格能够保持高位震荡，公司高利润现状得以维持。
4、总结：双碳背景改善行业竞争格局，公司将掌握发展主动权
核心竞争力：公司依托洁净煤气化技术，构建了可持续发展的技术和产业平台，形成了循环经济柔性多联产运营模式（如下图所示），持续经行系统优化，节能降耗，技术升级和产业链延伸，为企业未来发展奠定了良好基础。
营收和利润多元化：自上市以来，公司传统主业尿素业务和有机胺收入占比呈下降趋势，如下图所示，尿素营收占比由2002年72%下降至2021年上半年的18%，有机胺营收占比由2003年48%下降至2021年上半年的21%。同时，营收来源逐渐丰富，新增产品多元醇营收占比由2013年9%增长至2021年上半年的19%，醋酸和己二酸及其衍生品营收占比也在15%左右。 随着主营产品逐渐丰富，公司依托“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式，根据各产品市场情况，可以及时切换生产运行模式，在今年尿素及DMF价格大幅上涨行情下，确保了企业盈利最大化。
未来空间：碳中和背景下，煤化工行业效率低下的过剩产能将被淘汰，行业竞争格局将进一步改善。公司依靠不断升级的技术设备，形成良好的能耗控制能力，连续多年入选合成氨行业“能效”领跑者企业名单。2021年中央经济工作会议提出，要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，煤化工行业发展面临的约束减小。公司在自身先进煤气化技术加持下， 将在双碳背景下掌握发展主动权，未来成长可期 （如下图所示）。
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