【国金食饮】要点:
1. 鉴于最近一段时间的天气因素、发货节奏等影响,以及疫情反复带来的市场担忧,华润啤酒的短期销量未能达到预期。啤酒行业经历了疫情的考验,展现出强韧的经营能力,这也是股价和估值能够维持的重要原因。
2. 2023年将是业绩红利年,现饮恢复带动结构升级加快,低价包材的使用和费用规划的优化等都将推动业绩增长。未来,高端化和提高效率是行业确定性的发展趋势,预期带来20%以上的复合利润增速。
3. 推荐华润啤酒,预计到2025年净利率提至15-20%的压力并不大,四月份出货节奏受到影响的部分将在五月份补回。同时,也建议关注青啤、燕京、重啤等在市场调整中的布局机会。
金田哥点评:遥想2020的白酒,啤酒和黄酒行情是何等风光,彼时电话会议一席难求,而如今十分冷清。关注啤酒的应该也不多,发个券商观点,仅供参考。