价值投资靠生意赚钱，靠投资对象创造的现金流赚钱，不靠股价波动赚钱，所以股价波动不是风险，看错企业、看错生意、生意亏本、企业破产，价值永久毁灭才是真正的风险。

对价值投资来说，股票、债券、农场、房产这些生息类资产，估值标准、赚钱逻辑都是相通的，这个相通的逻辑就是自由现金流。

买股票就是买公司，既然是靠生意本身赚钱，上市公司和非上市公司没有区别。但是上市公司有一个独特的优势，就是市场先生经常犯病，会出现高得离谱或低得离谱的价格，如果你比市场先生更了解公司的价值，比市场先生更能控制情绪，你就可以把握极高极低的价格，获得超额收益。

“市场先生”这个思想实在是太重要了，这是格雷厄姆对投资理论的最大贡献，老巴19岁的时候看了这个，一下子就“顿悟”了，从此以全新的视角看待市场，看待股票。真正理解了这个思想，一切就都豁然开朗了。

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