中国宏桥是2011年3月24日上市，现在复盘这个上市时间点，是上轮有色金属景气高点。
2011年的中国宏桥基本面：
电解铝产能不到100万吨，有自备电厂，生产基地还没有出邹平县域，有在建工程，氧化铝外购，85%电解铝通过“卖铝水”模式出厂，铝水不落地商业模式已经出现。净资产133亿人民币。
2021中国宏桥基本面：
电解铝产能646万吨，氧化铝1600万吨，自备电厂，电解铝、电厂、氧化铝生产基地有邹平开发区，魏桥镇，高新，北海，阳信，沾化，然后电解铝部分去了云南。净资产940亿（按山东宏桥今年3季报数据）
2011年股票数据：
发行8.85亿股，老张家50亿股，一共58.85亿股，发行价7.20港币，PE8.72，PB3.18，市值423.7亿港币。每股净资产2.26人民币。
2021年股票数据
按今日数据，市值702亿港币，PE3.67，PB0.75，每股净资产10.3人民币。
上市十年来每股净资产涨幅4.56倍。但是市值涨幅远没有这么大，如今估值水平较发行日大幅下降导致。
从基本面可以看出宏桥的变化这十年是巨大的，电解铝产能增加七八倍，氧化铝从无到1600万吨/年，还拓展了新几内亚铝土矿等。
但是要明白，2011年是上轮有色景气高峰，之后过剩的阴影一直在伴随，所以宏桥上市以来大部分时间处于行业的一个“下行周期”。但是宏桥俨然一直在“逆势扩张”。
复盘过去宏桥的估值，大多数时间PB是小于1的，极限低点是0.37，持续下跌造成股价低迷，这让投资人不好受，底部割肉。但是有时候股价低真不是啥坏事。
假设你有100万港币在中国宏桥开盘首日的收盘价买入，然后每次分红除权日收盘买入，这里忽略了每手的单位，按足额股数计算。可以看出到这月你持有的股数从12.66万股变成22.68万股。
首先你要知道，上表中这十年是宏桥产能不断扩张的时间段，叠加有色下行，很多同行都在亏损了，能拿出这些钱来持续分红并不容易。收集股数的年份里面，股价低迷的日子收集的数量最多，比如去年。股价走低是不是也有点意思了。
这时候我们再假设一下，如果股价一直很低呢？比如一直保持3港币。。。
这样一个意淫出来的情形，除了开盘首日你买入的价格7.9不变，然后股价夸嚓到了3块不动了，然后你发现这么股息再投入至今你居然有40万股，如果今年分红1块钱你就有40万股息。。。
所以，股价很低的时候收集股票的数量是不是也挺好的。
那么问题来了
为什么宏桥上市以来基本面翻天覆地的变化，但是市值涨幅不大呢？
下一个十年会怎样？