1个月增持8000万股!外资看中了海尔智家什么?

导语:外资在过去半年中一直增持海尔智家,海尔智家的短期业绩和长远布局都是重要原因。

10月30日,$海尔智家(SH600690)$ 发布三季报以来,外资开始加速增持海尔智家。到11月19日,海尔智家的外资持股比例已经到了8.77亿股,占总股本63.68亿股的13.7%,一个月内增持将近8000万股。

值得一提的是,这一持股比例甚至超过了格力电器13%的外资持股占比,外资持股总金额超百亿。

外资究竟看中海尔智家的哪些要素?

01 海尔智家三季报超预期

海尔智家前三季度实现收入1489亿元,同比增长7.7%,归母净利润77.7亿,同比增长26.2%。扣除物流公司出表因素影响之后,三季度单季收入+9.1%,单季归母净利润同比增长8%。海尔智家上市26年以来,增长未停步。

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这份财报表现与友商对比显得鹤立鸡群:

格力电器和美的集团的三季报报表也在同一时间前后出炉,格力三季度营收增速几乎为0,美的也只有个位数增长表现。显然,这些都建立在家电增长放缓的基础之上。

但在海尔智家三季报中,通过精简SKU,供应链协同,海尔智家的盈利能力甚至还实现了小幅提升,是这份三季报超越市场预期的重要原因。

截至中报,海尔智家境外业务毛利率升至25%,实现小幅提升,而境内更是保持在31.6%的高位。经历多年并购之后,海尔毛利率还能实现稳健提升,这让投资者对海尔智家的整合能力刮目相看,管理层的执行力可见一斑。

02 看重海外业务开花结果

海尔智家这份财报更值得关注的一点是,多年耕耘的海外业务也逐渐开花结果。

2019年上半年,公司海外实现收入467亿元,同比增长24%;剔除并表并购Candy影响,公司海外收入仍实现增长13%。以核心家电零售量统计,海尔智家在全球市场的份额占比已经达到15%。

更值得注意的是,海尔智家三季报披露的海外收入占比已经达到了47%,预测到年末,若不出意外,其海外业务占比预测超过50%。而截至到中报,美的集团海外收入占比为40%,格力电器上半年海外收入为16.5%。

海尔智家海外业务占比47%,三家最高,点击看大图

美国市场,核心家电份额增长2.3个百分点;西欧市场,海尔冰箱成为当地的中高端品牌,产品均价为行业均价的1.35倍;

值得注意的是,Candy上半年超预算完成收入目标,在法国、意大利、英国、爱尔兰及西班牙业务覆盖市场的整体份额达到6.5%。在欧洲,海尔中央空调是当地中国自主品牌第一。

在亚洲,海尔磁悬浮空调市场份额13.5%,位居亚洲首位。在南亚、东南亚市场,海尔智家业绩分别增长16%、10%;在泰国,平均每卖出3台磁悬浮中央空调就有1台是海尔。

应该说,海尔智家的海外业务的高增长,是海尔智家在投资者眼中的巨大亮点,也就是说,海尔智家的业务结构与全球布局更符合投资者的眼光。

通过海外业务的并购和增长,公司的地域风险得到了充分分散,规避贸易壁垒,应对风险的能力也会优于美的、格力。

海尔海外业务地域充分分散,点击看大图

另一方面,海尔智家也不需要像刚刚过去的“双十一”一样,跟随格力美的在本土进行激烈的价格战。海尔智家可以将大多数资源从容解放,再投入到海外创牌和增长中去。

与海尔智家的20年前出海战略不谋而合的是,随着家电内需的逐渐饱和,美的和格力同样也需要寻求全球增长。

11月18日,在美的集团召开的股东大会中,美的董秘江鹏直言,接下来美的集团会进一步推动海外市场产品结构的升级。以正处于普及期的东南亚市场为例,“虽说做贴牌的利润不比自有品牌低,但去年在东盟地区我们已经不再做贴牌,而是全部换成了自有品牌。”

而格力电器更是多年来海外增长烦恼颇多:格力本来海外份额占比就不高,加上在海外需要长期与大客户的代工合作,这些都使得格力电器为了避免冲突,在海外成熟市场克制不使用自己的品牌。

因此,本次高瓴入主之后,海外并购品牌扩展也成了格力电器接下来的战略重心。

由此可见,在这场海外创牌竞赛中,海尔智家始终占据先机:

过去的十年中,海尔智家一路不停的买买买的时候,行业内其他对手都还在专注出口创汇:无论是美的还是格力,大量精力都用在出口贴牌创汇;而海尔智家则多年大量投资营销资源创牌,用于支持卡萨帝高端和诸多海外品牌的推广投入。

从各方营销投入的此消彼长中,可以看出海尔智家多年来的营销投入已经到了收获期。

从现在开始,无论是美的集团海外自主打造品牌,还是格力电器海外收购提升占比,可以预见,这些战略在未来会给两家公司带来相当高的成本:并购投资,营销费用,财务和管理协同,都将会是巨大的挑战。

对海尔智家来说,早已跨过这些成本投入期,丰硕的果实就在眼前。

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03 长期布局全球资本

全球市场布局也离不开资本市场支持。

到今年11月,海尔智家已经成功登陆D股市场一周年。这也让海尔智家完成本次发行上市之后,成为中欧所D股市场首家上市公司。

在德国极低利率的背景之下,海尔智家的股息率显著高于德国主板平均股息率,D股成了全球投资者理解海尔智家长期价值的窗口。

现在看,这次融资一方面为海尔智家并购Candy提供了足够的外汇资源,另一方面也帮助海尔成功搭建A股,H股,D股三大平台。

与其他单一资本平台的A股美的和格力相比起来,海尔无论是未来海外并购,还是寻求长期投资者支持,都显得游刃有余。

建立在欧元,美元和人民币多币种框架下,未来海尔智家对任何币种资产的并购都来的更为顺畅。

此外,低成本的外资投资者的大量涌入,未来一定会进一步提升中国核心资产的估值水平。从欧洲这一成熟资本市场来说,海外投资者仍然需要足够多的时间来认知和接受,但海尔已经敲开了这扇大门。

相较格力美的等同行,海尔一直按照规定及时进行信息公开披露,使得信息能够最大程度透明化,保持与欧洲长期投资者的积极沟通,以及促进全球投资者对公司长期价值的理解和认可。

这也是外资投资者对海尔全面看好的第三个重要原因,同样也解释了为什么海尔智家在三季报后突然获得外资的追捧。


抄送:@今日话题 $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$

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精彩评论

Y价值投资11-22 11:57

非常认同作者的观点,海尔的披露出来的良好业绩表现和长远的布局都是外资一直增持的重要原因,是北上资金持股比的前五名。看财报,海尔三季度归母净利润77.7亿,同比增长26.2%,相比行业的低迷以及友商的个位数增长,海尔的表现着实打了很多人的脸,近期股价表现已经说明了一切。我最欣赏海尔的,不只是他良好的品牌和口碑,更重要的是在海外的表现,人家是自己的品牌在当地竞争,不是随随便便贴个牌子,代个工这么容易。今年代工,明年怎么办?所以,海尔前些年的并购真的是下了一步大大的好棋,美国GEA在当地卖得是相当的好,欧洲的表现更是亮眼,这么看来,外资看好它是很容易理解的事情$海尔智家(SH600690)$

Hsiaaaaaa11-22 11:57

拿海尔在海外的表现来说,原本以为上半年467亿元、增长24%的表现已经是天花板了,没想到,三季报表现更好,海外市场收入增长25%,占比接近一半。关键在于,几乎全部都是自己的品牌收入。这就是它在投资者眼中的巨大亮点,是北上资金不断增持的主要缘由。$海尔智家(SH600690)$

漫步凡11-22 11:56

毕竟海尔在海外的表现有目共睹,三季报里海外收入占比已经达到47%,占比是最高的,境外投资者不会错过这样一只极具投资价值的好票$海尔智家(SH600690)$

无实物练习11-22 11:29

格力局势比较艰难了,空调一滞涨格力肯定受创,而且现在都在做场景化物联网,一旦大潮到来格力来不及转型就凉了

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星际III11-22 22:58

从基本面看业绩非常好,从技术面看就是三角形的向上突破,股价在好位置当然吸引人

湖人Championship11-22 16:41

海尔和美的这几个月一直位列北上资金持股比前5位$海尔智家(SH600690)$ $美的集团(SZ000333)$

湖人Championship11-22 13:38

不能说误导外行吧,作者分析了外资增持的原因,你可以说原因不全,还有其他更有说服力的原因,但不能否认外资增持的事实

湖人Championship11-22 12:00

在行业下滑,友商增速个位数的情况下,海尔的业绩表现如此之好,外资看中是理所当然的。$海尔智家(SH600690)$

Y价值投资11-22 11:57

非常认同作者的观点,海尔的披露出来的良好业绩表现和长远的布局都是外资一直增持的重要原因,是北上资金持股比的前五名。看财报,海尔三季度归母净利润77.7亿,同比增长26.2%,相比行业的低迷以及友商的个位数增长,海尔的表现着实打了很多人的脸,近期股价表现已经说明了一切。我最欣赏海尔的,不只是他良好的品牌和口碑,更重要的是在海外的表现,人家是自己的品牌在当地竞争,不是随随便便贴个牌子,代个工这么容易。今年代工,明年怎么办?所以,海尔前些年的并购真的是下了一步大大的好棋,美国GEA在当地卖得是相当的好,欧洲的表现更是亮眼,这么看来,外资看好它是很容易理解的事情$海尔智家(SH600690)$