$仙鹤股份(SH603733)$$纸浆价格为何会大涨？我能想到的理由是两个，一是国外疫情导致产能利用不足；二是国内各类纸的需求增加，比如物流包装纸、纸代塑等。这里就要考虑这么几个问题，一是随着国外疫情控制程度越来越好，加上纸浆价格高位，国外纸浆供给会否逐步甚至快速增加，毕竟全球来说纸浆产能是过剩的，从而导致纸浆价格下行，从而影响纸的价格支撑；二是如果纸浆价格长期高位，对于仙鹤纸浆自给率这么低的情况来说，利润率会否明显下跌，千万别说产品涨价会分摊所有因纸浆上涨而增加的成本，同时仙鹤虽然后期项目布置了大量纸浆产能，但这毕竟还早，更不知道到时候市场会是什么情况，是好事还是坏事都还说不好。关于仙鹤的估值，对于传统造纸业来说，15-20倍差不多吧？考虑到特种造纸毛利高一些，给20-25倍如何？有人说特种纸可以给到40倍，反正我觉得太离谱了，一是造纸行业有周期性，二是仙鹤所谓的成长性，比如最近布局的大项目，才刚刚起步，是好是坏还需观察，还要根据届时投资进展及市场情况等因素来看，暂时还不能给估值。就算给到25倍估值，按21年8亿利润（这是机构预测平均值，也有人给到10亿，考虑到纸浆价格上涨对利润的影响等因素我觉得8亿比较合理），200亿市值，股价28块多点，也是近期多次的高点。这里接下去就有一个很现实的问题，就是20亿可转债转股价的问题，可转债肯定是要发的，而且要快，否则所谓的大项目根本没钱投，那么如果前面的逻辑还算靠谱的话，大家认为转股价定在多少比较合适？目前20日均线26块多，对应转股价21块多，购债大资金会接受吗？我个人认为是偏高的，大家可以根据锁定期及潜在收益率算一算。关于大额解禁的问题，这个很有意思，这里有太多信息需要综合考量，说实话我想不太明白，比如听说企业所在地从去年下半年开始有大量当地人买入，包括个别流通股10大股东，这些人和公司都有千丝万缕的关系，这些人是有所谓的内部消息？消息哪里来的大家应该能想明白，结合这些日子公司董秘的问答态度，大家可以感觉到某些人希望或者认为股价应该上去。同时听说大股东解禁不会卖，但这里是否要考虑解禁、发债、股价之间的动态关系？到底怎么样的走势是最有利于大股东的？有厉害的朋友可以捋一捋。但有一点我认为，如果说靠消息买入这些人都能短期一起赚大钱的话，这绝对不是一种正常情况，这种情况往往会是一地鸡毛。