索菲亚算是我的能力圈了，毕竟本身就是做建筑的，不过当前的行情不好，值不值得买入确实是一个好问题。
公司2003年成立，2011年上市，有七大生产基地，这里额外说说我是如何分析企业的，其实投资的过程就是你不断了解企业的过程，你必须对企业的成长过程、商业模式、利润的产生等途径烂熟于心，另外就是通过财报中数据的变化去了解公司能否真正的赚到钱，竞争力有没有变弱，能不能持续不断的赚到钱，财报是否干净，公司是不是不需要借钱。
2017年，70亿，流动资产36亿，非流动资产34亿（选择流动资产越多的公司越好）；流动资产36亿，现金和其他流动资产29亿（现金占的比例很高，这里值得夸奖），应收款和存货不高，非流动资产34亿，固定资产占比21亿（对比2016年增加了近10亿，如果持续增加，那这种公司需要大量的资本投入，就不值得投资了），负债21亿，短借和长借共5亿，应付和预付变化不大（财报数据需要观察是数值比较大的公司），营收61亿，总成本50亿（公司的毛利率并不高，需要毛利率高的公司，因为这种公司才有优秀的护城河），净利润9亿，经营现金净额12亿（大于净利润，赚到的钱都是真钱），投资净额流入9亿（建了什么？代表了公司的发展方向，要分析是否合理），借款7亿（优秀的公司不需要借款，要注意），简单看了财报数据的变化，然后看看数据有没有不合理的地方，我会思考公司的产品，能不能做出差异化，我觉得不能，装修产品很难做出差异化，这是依靠常识判断的，只是我们装修的时候不会一下子想到索菲亚吧，另外会看公司的收购和战略是否合理，回到开头，公司说至少有7家装修公司上市（看出竞争激烈），益于房地产的影响，行业在 2017 年上半年普遍增速发展，我们深挖二手房和存量房装修翻新市场（这里已经看出市场处于存量市场了），更是快速增长，交出了漂亮的答卷。然而，到了下半年，由于我们执行了错误的价格策略（顾客对价格的十分敏感，提价空间有限，不是一门好生意哈），第三季度开始增速有所放缓，索菲亚品牌勉强完成了全年任务，遗憾的是，司米橱柜受价格调整政策的影响更大，没有完成当年年初制定的销售任务（需要执行战略，对于管理层是不是优秀很重要，后续要跟踪管理层的稳定性，这里夸一点，是董事会对投资者很真诚，靠感觉），看公司对核心竞争力的分析（专卖店2200家，其实这里很费钱，会不断的吞噬公司的利润），柔性定制化、自动化（护城河分析：品牌优势无、行政垄断无、特有专利无、用户转化成本无、只能简单的认为同样的产品，公司能够做到更好或者价格更低，公司需要不断的打价格战），从产品看：定制衣柜及其他配套柜类（索菲亚）、整体橱柜（司米）、定制木门（米兰纳MILANA），能不能做出差异化，目前公司靠的是衣柜（占比80%多，毛利率40%多，按照段永平的说法，应该专心的做好产品，不过我也是比较认可，毕竟全产业链能够抵抗更低的分析，这个不讨论），再看看董事会成员江淦钧、柯建生，其他的高级管理者都是进入公司很多年了（从进入公司的年限和曾经担任的职务看出，公司有一个稳定和优秀的管理层，要在网上看一下管理层的战略和发言）。
2018年，流动资产变化不大，非流动资产增加的只是固定资产（折旧会吞噬利润），流动负债和长期负债的增加也不大，这和大环境很像，中美贸易战影响了企业，企业在面对风险的同时抵抗力不够，营收增加10亿，成本增加10亿，同步上升的同时，利润变化不大，而且今年的现金流量净额还是下降，（这里好的公司并不多），公司借款6亿（为什么呢？借钱的理由是什么），公司今年的分析是地产行业销售增速下滑、流量被多元化渠道截流，而且也说2019年形势严峻了哦，这里思考一个问题，公司能够停止开店吗，这是不可能的,把它与茅台对比，公司需要不断的进行资本投入，这在一定程度上就不算是好公司了，公司前五大客户占比20%（对上下游企业公司没有优势，没有特别的地方，除非你的成本不高），原材料和人工成本会不断提高的，希望公司能够跑赢通货膨胀，还有公司有没有办法打败竞争对手呢，我觉得没有，如果我想要公司能够三年一倍的公司，这家公司值得投资吗？至少年增长能够达到15%，今年才增长10%，无法达到，明年能不能更好，反正管理层自己都说不可能，未来能不能越来越好呢？这么做到，只能依靠房地产再变好吧。
2019年，流动资产增加5亿，增加的都变成应收账款了，非流动资产变化不大，资产的增加不多，负债的变化不大，果然和上一年说的一样，收入和成本的变化不大，公司的今年的增长也是不大，不知道公司靠什么改变呢？营收的增长才5%（投资公司的增长靠营收、营收、持续的营收），公司认为护城河就是定制家具的体量少，有很大的增长空间，其实公司做大家居是对的，要做到让消费者放心，才是公司应该的战略方向，可是目前我还没看出来。
2020年，未来十年公司希望营收做到100亿，因为公司的大家居战略，毛利率会减低，流动资产增加20亿，为什么，我怀疑是借钱了，非流动资产增加5亿，流动负债也增加很多，是新冠疫情的原因吧，看筹资可以知道公司借款了15亿（筹资的借款和负债中的借款是什么关系？），如果公司借了钱还进行分红，这就是有点不好了，为了大股东的利益，大宗工程的增速不明显，因为衣柜不是精装房交楼标准的必选项，新渠道和新品牌还在导入期，收入贡献有限（房地产不好，公司是不会变好的）
2021年，在公司迈入百亿里程碑的历史性时刻，却也迎来了最为沉重的打击。公司的大宗业务遭遇了重大客户到期商业承兑汇票违约，公司不得不针对该客户计提了专项减值损失，导致公司当年净利润出现大幅下滑。公司管理层反躬自省，进行了深刻的检讨和问责（其实不是管理层的原因，主要就是公司的商业模式，没有强势的能力是不行的），流动资产还变少了5亿，无形资产增加了12亿（干嘛呢？），流动负债又增加了，营业收入虽然增加到了100亿，可是财报的质量却越来越差，净利润变得也不行了，怎么才能做好了，没看出来，不是一个好行业咯，又筹资了26亿，对恒大计提了9亿，靠大客户始终是不行的。
我不看好房地产，单纯只是为了梳理自己的思路，公司能够变好，很正常，能不能变得越来越好却不一定。