发展历史
1998年创立南极人品牌
2008年开启品牌授权商模式
2010年开启电商模式
2012年使用共同体商业模式NGTT（商业模式的创新）
2015年上市
2016年收购卡迪乐鳄鱼和经典泰迪（品牌矩阵制造，会快速增加商誉）
2017年收购时代互联，计划通过互联网引流（和宋城演艺收购六间房运作模式一样）
2021年获得C&A(西雅衣家)代理权
公司业务：
主营业务是品牌综合服务：向授权供应商、经销商提供品牌授权及综合服务，分别收取品牌综合服务费、经销商品牌授权费。
经销商品牌授权服务
移动互联网营销业务及其他业务移动互联网营销业务即基于移动互联网端的广告营销业务，作为移动端流量媒体供应方的代理，为客户在供应方平台推广产品、投放广告。
可以理解为拿钱收购品牌。
护城河分析
①不断的收购品牌，给小厂家贴牌（主要收购是否存在内部交易）；②一站式服务，做好中小厂家的服务商；③商业模式：通过收购品牌商给中小厂家贴牌，并做好小厂家的服务商
风险分析
①中小厂家的产品质量 ②商业模式是否可以被颠覆，存疑，只是单纯的贴牌，有什么 ③应收账款质量④上游：拼多多、京东和淘宝政策的改变
财报分析
2017年，初看财报，对投资者很真诚的财报，按产品划分为品牌综合服务业务和移动互联网投放平台，供应商前5家为56%。
观看三表，流动资金22.7亿（现金14.6亿、应收账款7亿，1年内的计提比例为5%），非流动资产15.5亿（无形资产5.6亿、商誉9亿）负债7.7亿（其他应付款2.6亿）
营业总收入10亿，营业总成本4亿，净利润5.4亿，超高的毛利率啊，为什么啊
现金流收入9.8亿，净利润5.4亿
2018年，流动资产增加30.5亿，其中其他流动资产增加4.9亿和预付款增加，这一年营业总收入剧增，国家有什么条件支持南极电商的业务增长呢？而现金流入这么少，原因是存在赊销，就是借了不给钱，以南极电商的地位，理论上不存在才对，我猜想了一下，营收的增加来自于收购时间互联，时间互联归属母公司所有者权益为2921.3万元，这里和宋城演艺收购5间房一样，哈，有点危险，许培培离职，然后一个31岁的副董事长叫沈晨熹 这波操作我看不懂。
2019年，不知道公司能不能最后建立一个利基市场，凌云，又离职了一个，公司的制度如果留不下人是很不好的行为，流动资产增加10亿为代售资产，并购喜恩恩公司，符合公司的IP发展定位（不过看起来挺丑的哈），净利润为12亿，今年的发展优秀，公司的投资符合战略要求，就是产品越做越杂，能不能持续的专注主业呢？
2020年，净现金流量减少，营收增加，净利润减少，品牌综合服务理论上应该是主业才对，可是一看分产品比例，竟然是移动互联网最赚钱，我也是醉了，没见公司披露过毛利率，还有为什么移动互联网与其他公司相比，能够赚这么多钱呢？营收增加2亿，流动资产增加10亿，是不是借钱了啊，理论上公司的货币转化率是可以改变的，就是通过与商家的给款关系实现，看附注说明的10亿是经营累计的结果，这里也可以看出，公司利润的波动和。
2021年，其中公司最难控制得是营业成本，这也是理解公司为什么自建平台的原因，又换了一波人，还有财务总监，说造假我还真的相信啊，流动资产减少很多，存在调节的可能性很高，
结论
我左看右看，这公司的用人我实在难以理解，还有就是公司的利润的变化和净现金流量的变化难以理解，最主要的是我不能知道其净利润是不是真的，未来三年利润增长的确定性和商业模式的可靠性，不考虑买入。