这本来也是8月初随便写的，一直想完善下，5个月过去了，懒得完善，就这样吧。
一、股票的估值方式不是一成不变的
小周期上，它是随着牛熊变化的。
熊市底部的时候，活下来的都看市净率PB了，估值低到大量破净。而牛市疯狂的时候，市盈率PE都普遍大几十甚至上百，亏损股因为没有PE的束缚更是无法无天。
大周期上，它是跟着时代变化的。
市净率和市盈率是格雷厄姆于20世纪30年代在《证券分析》中提出来的。那时第二次工业革命已经爆发，二战尚未开始。
市销率是肯尼斯•费雪于20世纪80年代在《超级强势股》中提出来的。那时二战已经结束，冷战开始，以原子能、电子计算机、空间技术和生物工程为标志的第三次科技革命已经爆发。
市梦率那是本世纪吹出来，能找到的最早的信息是在2007~2008那波牛市中出现的。2020年那波芯片，对比国内与国外相关公司的市值差距，就算是市梦率。去年的AI也是市梦率。
从市净率到市盈率到市销率到市梦率，估值一个比一个胆子大，原因除了情绪方面的因素，根本原因还是全球化在不断深入，全球经济在快速增长，大家都看好未来，相信经济会永远一直快速增长下去。这种观念是人们站在现在看过去、并根据过去线性推导未来，从而得出的结论。这是最简单的思维方式，人天生就会这么思考。大量骗局之所以能生效，就是这个原因，先给你点甜头然后你就信了。
二、现在的世界是什么周期
全球化的本质是不断有更便宜的劳动力加入，从而有更便宜的商品产出和更大的市场，看起来似乎所有人都有奔头，努力就有回报。
但归根到底，全球化解决不了生产过剩这个根本矛盾。生产商品的人自己会逐渐买不起，而占极少数资本家不可能每天吃一万顿饭、穿一万件衣服。
过去，这个矛盾是通过不断把没有加入的人加入进来，以此来解决。但现在，已经找不到更多的人来加入全球化了。
所以，全球化已经走到了尽头，世界在逆全球化的路上狂奔，直到最终建立新的秩序。
三、现在的我们是什么周期
从人口看，人口红利已经到了尽头，老龄化时代开启。
从股市看，现在当然是熊市，再次踩了国运线。
从散户的经历看，韭菜们为了一夜暴富的理想前赴后继奋斗了30余年，几乎全军覆没，成了别人的盘中餐，活下来的韭菜要么离开、要么改变观念，叠加老龄化后新生韭菜产量也会大减，之前的玩法可能难以为继。
更重要的，经济增速不高，利率水平也高不了。西方发达国家，疫情前利率已经在零附近了，疫情时有些直接搞成了负利率。
现在美国加息周期已经进入尾声了，产生了史无前例的加息效果，虽心有不甘，但也只能这样了，今年又将开启放水周期。我们现在经济增长压力也有点大，都让很多人觉得纸币时代都能长期通缩了，所以这波放水我们肯定会跟。
我国央行目前的存款基准利率是这样的：三个月1.35%，半年1.55%，一年1.75%，二年2.25%，三年2.75%，五年2.75%。这是从2015年保持到现在了。那时还是预期以后还能8%增长的，现在只有5%了，长远看可能会继续放缓到3%，按比例算，到时候5年定期不到1%。
所以，从今年起，也许会开启降息的长周期。而以后全球的经济和我们的经济，都不会高速增长了，除非先互相毁灭再重新开始。
四、在老龄化+零利率时代，如何估值
老龄化时代，几乎所有行业都是减量行业，市盈率和市净率都不够安全了。就市盈率来说，很多公司赚的钱都是冒着罚款60万的巨大风险让财务做出来的，实际差的远了去了；此外的其他大部分真赚到钱的公司，这钱也不能花，只能以各种方式再投入，以此来保持竞争优势或维持运营。
所以，这里我引入一个概念：市息率。市息率 = 市值➗股息。股息的英文是dividend，所以简称PD。
会计利润高，公司不一定有钱，只有常年稳定的高比例的发股息的才是真有钱。
等几年后利率逐渐降到1%，那么市息率在1%以上且股息能每年增长的就是优质资产，也就是按股息率估值，股价可以给到PD100倍。
别觉得高，1%利率下的100PD，比3%利率下的30PE，实惠多了，靠谱多了。
现在一些行业前几的公司，PE可能不到20，但PD却高达200，你说是贵呢还是便宜?
题外话
林园对老龄化中药将来可能涨100倍到500倍的看法，是什么估值方式？
原则上讲，也是市梦率。
但和前面那些市梦率的差别是，前面那些行业，即使最终真对标了国外公司市值，你依然不能确定最终是哪几个公司能在残酷的竞争中活下来，以及那时候市场到底会不会继续变大，所以只能搏短线割韭菜。而林园的聪明之处在于，他找的能对标的行业，在对标之后哪些公司成为巨无霸是可以大致预测的，起码不会消失。
就像中药公司，本来就没几个。给个已经证明能长期经营的条件，就更少了。再限定个老龄化，那就屈指可数了。