$康尼机电(SH603111)$ 康尼并购案爆发后多年没有分红，虽然这些年因为拨备处于亏损状态，但经营现金是确实流入，目前账上现金类资产大约30亿，这个真金白银是质量非常高的，也是康尼优于其他轨交公司之处，按未来十年每年净利润4亿来计算，目前大约13倍PE，合理水平，不高估不低估，但是如果公司能够承诺未来十年每年分红率达到120%，那就估值完全不一样，相当于未来十年的投资者多享受了20亿，也就是确定性的5年利润，PE可以提高到18-20倍，对公司也是可以接受的，账上少了20亿现金的无效资产，还有十亿是足够公司运作，ROE也就水涨船高！